La informaci贸n econ贸mica m谩s reciente no es favorable. En Estados Unidos, la n贸mina no agr铆cola de febrero mostr贸 la creaci贸n de 20 mil empleos, siendo el menor nivel desde septiembre de 2018, cuando los Huracanes Harvey e Irma impactaron Texas y Florida. Adem谩s, la tasa de desempleo baj贸, pero por el regreso de personas a ocupar sus puestos despu茅s del cese parcial del gobierno.
Por el lado del consumo, que explic贸 el 72 por ciento del crecimiento en la segunda mitad de 2018, los indicadores tampoco son alentadores. Las ventas minoristas de diciembre bajaron a una tasa mensual de 1.6 por ciento y las de enero se recuperaron a una tasa de 0.2 por ciento. Finalmente, la inflaci贸n ha bajado de un promedio de 2.4 por ciento en 2018 a 1.6 por ciento en enero de 2019, en parte a una mayor holgura de la actividad econ贸mica.
Para M茅xico el panorama tambi茅n es desfavorable. Por un lado, la desaceleraci贸n de Estados Unidos representa un riesgo a la baja, pues cerca del 80 por ciento de las exportaciones mexicanas van a ese pa铆s. Tambi茅n existen riesgos internos que ya se han visto reflejados en algunos indicadores.
La inversi贸n fija bruta muestra una fuerte tendencia a la baja, al crecer a una tasa anual promedio de 0.6 por ciento en 2018, lo que se divide en un crecimiento promedio de 2.1 por ciento en la primera mitad del a帽o y una contracci贸n promedio de 0.9 por ciento en la segunda mitad del a帽o, luego de que concluy贸 el proceso electoral. La inversi贸n mostr贸 una ca铆da en los 煤ltimos dos meses de 2018, al caer una tasa de 2.3 por ciento en noviembre y una de 6.4 por ciento en diciembre, la ca铆da m谩s pronunciada desde septiembre de 2013.
En el mediano plazo, la menor inversi贸n implica un menor crecimiento del empleo, lo cual a su vez, limita la capacidad de consumo de la poblaci贸n hacia 2019 y 2020. Los datos de consumo al cierre de 2018 tampoco son alentadores. En diciembre, el indicador mensual de consumo privado creci贸 a una tasa anual de 0.6 por ciento, el avance m谩s d茅bil desde noviembre de 2013, creciendo en promedio 2.1 por ciento durante el a帽o, su menor ritmo de expansi贸n tambi茅n desde 2013.
Cabe se帽alar que el a帽o pasado, el consumo explic贸 el 79 por ciento del crecimiento econ贸mico de acuerdo a las cifras de demanda agregada disponibles al tercer trimestre, dando sustento a la expansi贸n del sector servicios que en 2018 explic贸 el 92.4 por ciento del crecimiento del PIB. En otras palabras, una fuerte ca铆da de la inversi贸n y una subsecuente desaceleraci贸n del consumo, comprometen el crecimiento del sector servicios y la capacidad del pa铆s para crecer a tasas positivas al comienzo del 2019.
Dado que en periodos cortos de tiempo la econom铆a sigue una tendencia y que el desempe帽o que han tenido el consumo y la inversi贸n en los 煤ltimos meses, se espera que la econom铆a siga mostrando una desaceleraci贸n. Utilizando un an谩lisis de series de tiempo, arroja un crecimiento esperado de 1.3 por ciento para 2019 y de 1.9 por ciento para 2020. Las previsiones de crecimiento pueden ser revisadas en funci贸n del desempe帽o de la actividad econ贸mica, la cual podr铆a mostrar una mejor铆a si baja la incertidumbre y si el gasto p煤blico incentiva un mayor consumo.
Vale la pena mencionar que la confianza del consumidor est谩 en niveles m谩ximos hist贸ricos, pero esto no se ha visto reflejado a煤n en el consumo, el cual podr铆a repuntar por los programas sociales de la actual administraci贸n, para los cuales se contemplaron 229 mil millones de pesos que representan 3.9 por ciento del presupuesto total y 0.95 por ciento del PIB de M茅xico. Estos programas pueden hacer crecer la econom铆a s贸lo en el periodo que se est谩n otorgando, ya que no mejoran la productividad ni se estima que tengan un efecto multiplicador que genere mayor crecimiento en el lago plazo.
La teor铆a econ贸mica dicta que para que haya un mayor crecimiento se debe tener una mayor creaci贸n de empleo y/o mayor productividad. Por el lado de la productividad, se consigue con una mayor inversi贸n. As铆, si la inversi贸n no crece en el corto plazo, M茅xico est谩 destinado a crecer a bajas tasas de crecimiento en el largo plazo. En el corto plazo la inversi贸n va a la baja la incertidumbre que surge de temas internos y externos.
