El peso cerr贸 el primer trimestre del a帽o con una apreciaci贸n de 1.11 por ciento o 21.8 centavos, cotizando alrededor de 19.43 pesos por d贸lar, tocando un m谩ximo de 19.7732 y un m铆nimo de 18.7480 pesos por d贸lar, y mostrando una volatilidad anualizada de 8.46 por ciento, la m谩s baja para un primer trimestre desde 2014.
Los principales determinantes de la apreciaci贸n del peso durante el primer trimestre fueron:
1.- El debilitamiento del d贸lar estadounidense, ante las se帽ales de menor crecimiento econ贸mico para Estados Unidos y una postura de pol铆tica monetaria m谩s acomodaticia por parte de la Reserva Federal.
2.- La disminuci贸n de las presiones inflacionarias, ya que la inflaci贸n logr贸 ubicarse por debajo de 4.0 por ciento.
3.- Menor nerviosismo con respecto a las acciones del Gobierno Federal. Se reforz贸 la idea de que el gobierno seguir谩 apoyando financieramente a Pemex y miembros del Gabinete de L贸pez Obrador reiteraron la importancia de cumplir los objetivos fiscales.
Hacia adelante, si el tipo de cambio se comporta con la misma estacionalidad que en a帽os pasados, se ubicar铆a alrededor de 19.50 en abril, 19.60 en mayo y 19.80 en junio.
Los factores externos que podr铆an generar presiones al alza para el tipo de cambio son:
1.- El proceso de aprobaci贸n del T-MEC. Se espera que el Congreso de Estados Unidos inicie el proceso de ratificaci贸n del acuerdo comercial entre mayo y junio, aunque podr铆a haber contratiempos si los dem贸cratas pretenden bloquear pol铆ticamente a Trump rumbo a las elecciones del 2020.
2.- Las amenazas en contra de M茅xico, en un contexto cada vez m谩s electoral en Estados Unidos. Trump ya asegur贸 que cerrar谩 la frontera de su pa铆s si el gobierno mexicano no frena inmediatamente el flujo migratorio proveniente de Centroam茅rica, lo que traer铆a consecuencias negativas para el comercio y la actividad econ贸mica de ambos pa铆ses, particularmente de M茅xico. De llevar a cabo un cierre de la frontera con M茅xico, el tipo de cambio enfrentar铆a severas presiones al alza, ubic谩ndose muy probablemente por arriba de 20 pesos por d贸lar. La subida en el tipo de cambio depender铆a del tiempo que permanezca cerrada la frontera.
3.- La guerra comercial entre Estados Unidos y China, que amenaza el crecimiento econ贸mico global.
4.- Los precios del petr贸leo, que podr铆an enfrentar presiones a la baja como consecuencia de la guerra comercial y la desaceleraci贸n econ贸mica global, afectando negativamente a las divisas de econom铆as productoras de materias primas y pa铆ses emergentes como M茅xico.
5.- La aversi贸n al riesgo provocado por diferentes eventos como noticias sobre el Brexit, cambios en calificaci贸n crediticia de otros pa铆ses, etc.
Entre los factores internos que podr铆an generar presiones al alza para el tipo de cambio destacan:
1.- Posibles iniciativas desde el poder legislativo que puedan generar incertidumbre sobre la conducci贸n de la pol铆tica econ贸mica en M茅xico. En el pasado reciente, las iniciativas desde el poder legislativo han generado volatilidad y contribuido con el incremento del riesgo pa铆s.
2.- La posibilidad de que se revise la calificaci贸n crediticia de M茅xico si se observa un deterioro de las finanzas p煤blicas. En las primeras semanas de mayo podr铆an darse a conocer opiniones de las agencias calificadoras, una vez que se hayan publicado, a finales de abril las estimaciones preliminares de crecimiento econ贸mico.
Sin embargo, tambi茅n existe la posibilidad de que China y Estados Unidos lleguen a un acuerdo, lo cual puede bajar el tipo de cambio. Asimismo, incrementos en la probabilidad impl铆cita de que la Fed recorte su tasa de inter茅s, debilitan al d贸lar, favoreciendo al peso.
No obstante, entre los factores que favorecen y los factores que debilitan al peso, actualmente parece tener mayor peso aquellos que debilitan al peso.
