Hoy por la ma帽ana el presidente L贸pez Obrador revel贸 el anuncio de pol铆tica monetaria del Banco de M茅xico, el cual estaba programado para las 13 horas. El Banco de M茅xico es aut贸nomo desde el 1 de abril de 1994 y tiene como objetivo primordial mantener el poder adquisitivo de la moneda bajo un esquema de baja inflaci贸n. En 2001 Banco de M茅xico adopt贸 el r茅gimen de objetivos de inflaci贸n y en 2003 estableci贸 una meta del 3% con un margen de error de m谩s, menos un punto porcentual de error. Para mantener la inflaci贸n baja y estable el Banco de M茅xico instaur贸 en el 2008 como objetivo operacional a la tasa de inter茅s, la cual desde ese a帽o ha alcanzado un nivel m谩ximo hist贸rico de 8.25% y se encuentra actualmente, tras el anuncio de Banco de M茅xico, en un nivel de 6.5%.
El Banco de M茅xico, al ser aut贸nomo, tiene su propia Ley, que en el art铆culo 45 establece: 鈥淨uienes asisten a las sesiones deber谩n guardar confidencialidad respecto a los asuntos que se traten en ellas, salvo autorizaci贸n expresa de la Junta de Gobierno para hacer alguna comunicaci贸n鈥. Esto implica que alguien pudo haber incumplido la ley al avisar al presidente de la decisi贸n. Es probable que bajo esta y otras administraciones los presidentes hayan conocido la decisi贸n de Banco de M茅xico antes que se publicara. Sin embargo, es la primera vez que alguien anuncia anticipadamente lo que compete a Banco de M茅xico.
A pesar de la in茅dita situaci贸n el mercado financiero no reaccion贸 m谩s all谩 de la sorpresa, pues no hubo cambios en portafolios de inversi贸n que fueran visibles y que se manifestaran en p茅rdidas para el peso mexicano o para el mercado de capitales.
Pareciera que es el mundo al rev茅s: el peso se aprecia de manera significativa y el IPC alcanz贸 un nuevo m谩ximo hist贸rico, en medio de una guerra, de una pandemia y con el presidente revelando informaci贸n de una instituci贸n aut贸noma del gobierno. Sin embargo, los movimientos tienen l贸gica financiera.
Tanto el IPC como el peso est谩n reaccionando a la expectativa de que la tasa subir谩 agresivamente este a帽o, por la alta inflaci贸n. Los swaps, en su tasa impl铆cita revelan una expectativa de tasa de 9% para el cierre de este a帽o. Esto implica que la tasa de inter茅s podr铆a subir 250 puntos base del nivel actual y alcanzar un nuevo m谩ximo hist贸rico.
En el caso del peso el mayor diferencial de tasas entre M茅xico y Estados Unidos atrae capitales, que representan una mayor oferta de d贸lares. Con esto, el precio del d贸lar en M茅xico baja. Adem谩s, el peso se ha beneficiado por la entrada de d贸lares por exportaciones y remesas.
En el caso del mercado de capitales, el precio de las acciones sube por una mayor demanda, ante un efecto sustituci贸n, pues el precio de los bonos ha ca铆do por el alza en las tasas de inter茅s. A nadie le gusta perder, por lo que los inversionistas se mueven de bonos hacia los capitales. Adem谩s, hay emisoras que se han visto beneficiadas por el alza en los precios de las materias primas.
Pero no hay que perder de vista que, aunque la filtraci贸n no tuviera un efecto visible sobre los mercados, mermar铆a la confianza sobre M茅xico si llegara a repetirse, pues uno de los pilares de la confianza es precisamente la autonom铆a del banco central.
Adem谩s, se帽ales de interferencia en la pol铆tica monetaria o de p茅rdida de autonom铆a del banco central son negativos en el largo plazo, pudiendo inclusive mermar las expectativas de inflaci贸n, lo que dificultar铆a a la Junta de Gobierno su trabajo para combatir la alta inflaci贸n.
