El mundo depende m谩s que nunca del gas natural para calentar los hogares y abastecer de energ铆a el茅ctrica a las industrias y hogares, mientras que hay un esfuerzo por abandonar el uso de carb贸n y aumentar el uso de fuentes de energ铆a m谩s limpias. Sin embargo, no hay suficiente gas natural para la recuperaci贸n econ贸mica pos-pand茅mica y reponer las reservas agotadas antes de los meses de fr铆o. El escenario energ茅tico global hace que los consumidores de gas natural, sobre todo en Europa y Asia, se preparen para competir por los env铆os de gas natural licuado de Qatar y Estados Unidos, lo que continuar谩 presionando al alza los precios de los energ茅ticos. Las expectativas son sombr铆as. En Qatar, el ministro de energ铆a, Saad Al-Kaabi, advirti贸 que la demanda es tan grande que no podr谩n atender a todos sus clientes.
Las interrupciones en el uso de energ铆a nuclear, la escasez mundial de gas natural, los cuellos de botella y la reducci贸n en la velocidad de los vientos ha impulsado la crisis energ茅tica, que tiene ya un impacto negativo sobre la actividad econ贸mica del mundo y amenaza con ser uno de los principales riesgos de la econom铆a global en el 2022.
EUROPA
El precio del gas natural en el ICE Futures Europe Commodities, ha subido 314.56% en 2021 y 455.90% en los 煤ltimos 12 meses. El precio alcanz贸 un nuevo m谩ximo hist贸rico de 407.82 libras por therm el 6 de octubre de este a帽o. Por su parte, el contrato con nombre TTF de gas natural en el ICE Endex Dutch ha subido 388.68% durante el 2021 y 527.40% en los 煤ltimos 12 meses, alcanzando un nuevo m谩ximo hist贸rico de 162.125 euros por milivatio-hora el 6 de octubre de este a帽o.
Los inventarios de gas natural en la regi贸n se encuentran en 854.14 Teravatio-hora, 14.82% por debajo del promedio de 5 a帽os, a semanas de iniciar la temporada de inverno, donde el uso de calefacci贸n se incrementa. T铆picamente, hacia el cierre del verano en Europa los inventarios de gas natural suelen reponerse para el invierno. Sin embargo, las temperaturas en Rusia ya han comenzado a disminuir, lo que ha limitado el suministro de gas. Cabe recordar que el a帽o pasado fue un invierno inusualmente frio, lo que llev贸 a los almacenes globales a tener los niveles m谩s bajos en m谩s de una d茅cada. Por si fuera poco, es posible que Rusia haya disminuido sus env铆os de gas, como estrategia pol铆tica para presionar a Europa y acelerar el inicio de operaciones del gasoducto Nord Stream 2.
En Noruega los flujos de gas tambi茅n han sido inferiores a la media, sobre todo en el periodo en donde se llevaron a cabo trabajos de mantenimiento en sus campos y estaciones de procesamiento. A lo anterior se le agrega que la producci贸n del Mar del Norte y de los Pa铆ses Bajos se ha reducido, mientras que la producci贸n estadounidense fue afectada por las tormentas tropicales.
Una menor oferta presiona el precio al alza y por si sola causar铆a una crisis. Para el caso del gas, las presiones no solo provienen de la oferta, sino tambi茅n por una mayor demanda, ante la revoluci贸n industrial verde con pol铆ticas que favorecen el medio ambiente limitando el uso de carb贸n.
Cabe mencionar que el Reino Unido tambi茅n est谩 teniendo problemas con el abastecimiento de gasolina. Sin embargo, no significa que haya escasez de este energ茅tico en el pa铆s, ya que los problemas se deben a la falta de operadores calificados que lo transporten, algo que ha afectado a varias industrias del Reino Unido.
Es poco probable que el mercado del gas se recupere antes de noviembre, cuando Rusia termine de llenar sus propios almacenes. Mientras tanto, Europa y Asia contin煤an en competencia para acaparar los cargamentos de gas natural licuado. Asimismo, la falta de gas natural para la producci贸n de electricidad ha llevado a que Europa busque cualquier medio para la generaci贸n, llevando al precio del carb贸n en ICE Futures 146.38% en lo que va del a帽o y en 191.10% en los 煤ltimos 12 meses. El precio del carb贸n de Rotterdam toc贸 un m谩ximo hist贸rico de 286.05 d贸lares por tonelada m茅trica, el 5 de octubre de este a帽o.
Europa se comprometi贸 a emitir menos carbono, para lo cual se encuentra recreando sus sistemas de generaci贸n y distribuci贸n de energ铆a. Como el gas se utiliza tambi茅n para la generaci贸n de energ铆a el茅ctrica, la escasez de gas provoca una crisis a lo largo de los energ茅ticos.
El problema de este sector energ茅tico se agrav贸, sobre todo para el caso del Reino Unido, luego de que se registr贸 un incendio en una estaci贸n convertidora de electricidad que proviene de Francia, lo que interrumpi贸 un cable el茅ctrico submarino. De acuerdo con el gestor de la red el茅ctrica del Reino Unido el servicio permanecer谩 parcialmente desconectado hasta marzo.
CHINA
La escasez de energ铆a se ha extendido desde las f谩bricas hasta los hogares, lo que aumentan los riesgos a la baja para el crecimiento econ贸mico. Al igual que en Europa, en el gigante asi谩tico tambi茅n existe escasez en los suministros del gas natural y no ha podido abastecer sus reservas, a pesar de que las importaciones son casi el doble que el a帽o pasado, mientras que est谩 pagando precios r茅cord con el fin de asegurar el suministro.
Cabe mencionar que la crisis energ茅tica en China, tambi茅n se debe en parte a su propia agenda medioambiental y el objetivo del gobierno de Xi Jinping de descarbonizar la econom铆a y llegar a la "neutralidad de carbono" en 2060. A diferencia de otros pa铆ses, los productores de carb贸n representan m谩s del 70% de la generaci贸n de electricidad. Si bien, la producci贸n de carb贸n de China creci贸 un 6% en los ocho primeros meses de este a帽o, no ha sido suficiente para satisfacer la demanda, ya que cualquier mina nueva o reabierta debe cumplir normas medioambientales y de seguridad laboral m谩s estrictas. Mientras tanto, algunas instituciones financieras han dejado de financiar este negocio desde que se fij贸 como objetivo reducir la cuota de carb贸n en la producci贸n de energ铆a.
Por si fuera poco, las importaciones de carb贸n se ha reducido tambi茅n ante una disputa pol铆tica con Australia, por lo que China dej贸 de comprar desde el a帽o pasado carb贸n de grado Newcastle. Adem谩s, los estrictos controles fronterizos de China para evitar la propagaci贸n de Covid-19 llev贸 a una reducci贸n en las importaciones de carb贸n de Mongolia.
Cabe mencionar que la producci贸n de energ铆a de los generadores de carb贸n aument贸 14% en los primeros 8 meses del a帽o, lo que provoc贸 un descenso de los inventarios de carb贸n. Por lo anterior, el precio del carb贸n en el ZCE Zhengzhou Commodities Exchange ha aumentado en 165.65% en lo que va del a帽o y en 206.57% en los 煤ltimos 12 meses. El precio del carb贸n toc贸 un m谩ximo hist贸rico de 1,982 yuanes por tonelada m茅trica, el 19 de octubre de este a帽o.
Si bien, el racionamiento de energ铆a el茅ctrica es normal en China en esta 茅poca del a帽o, especialmente en las f谩bricas, la crisis energ茅tica ya ha alcanzado a los hogares, llevando al racionamiento de los servicios residenciales y p煤blicos. Hay que mencionar que al igual que en Europa, China est谩 teniendo problemas con algunas fuentes de energ铆as renovables, como la e贸lica y la hidr谩ulica. De hecho, las lluvias tard铆as redujeron la generaci贸n de energ铆a hidroel茅ctrica en las provincias del sur de China.
La crisis energ茅tica de China aumenta los riesgos de inestabilidad social, desaceleraci贸n econ贸mica e interrupciones en las cadenas de suministro mundial. La escasez de energ铆a puede obligar a las empresas a incrementar los precios de los productos para los consumidores chinos e incrementar铆a las presiones inflacionarias.
ESTADOS UNIDOS
El precio del gas natural en el New York Mercantile Exchange, ha repuntado en 103.35% durante el 2021 y ha incrementado en 77.10% en los 煤ltimos 12 meses y ha alcanzado un nuevo m谩ximo de 6.466 d贸lares por millones de BTU, el 6 de octubre, no visto desde febrero del 2014. El aumento en el precio del gas natural en Estados Unidos se da en respuesta al aumento en la demanda proveniente de Europa y Asia.
Si bien, existe el nerviosismo de que el problema europeo se pueda trasladar a Estados Unidos, todo pareciera indicar que el mercado estadounidense ser谩 resiliente. Cabe destacar que los inventarios de gas natural en Estados Unidos est谩n alrededor del 7% por debajo de su media estacional de cinco a帽os, cerca del 84%. No obstante, se espera que a mediados de noviembre suban al 90%. El mercado teme un contagio, ya que la producci贸n de gas natural en ese pa铆s se encuentra en niveles inferiores a la producci贸n del 2019 cuando se ubic贸 en 3,234.74 mil millones de pies c煤bicos, aunque est谩 muy por encima del promedio m贸vil de 5 a帽os. Hay que mencionar que, la producci贸n no ha aumentado de manera acelerada este 2021, ya que los productores se est谩n beneficiando de los altos precios y reduciendo las deudas acumuladas durante la pandemia.
Asimismo, aunque los exportadores estadounidenses est谩n preparados para enviar m谩s Gas Natural Licuado al resto del mundo, es probable que no tengan una mayor capacidad para hacerlo. Lo anterior es debido a que la producci贸n del 2021 se encuentra por debajo de la del 2019, debido a que m谩s de 200 productores de petr贸leo y gas natural en Estados Unidos quebraron, entre ellos Cheseapeake, Whiting Petroleum y Extraction Oil & Gas. Hay que mencionar que, ante la falta de inversi贸n durante la pandemia, las industrias del gas natural estadounidense no tienen la capacidad de aumentar las exportaciones.
EL IMPACTO EN LOS PRECIOS DEL PETR脫LEO Y SUS DERIVADOS
El precio del petr贸leo tambi茅n est谩 siendo afectado por la crisis energ茅tica mundial, ya que la escasez de gas natural podr铆a aumentar la demanda de di茅sel y productos petroqu铆micos como sustituto para mantener la calefacci贸n en los hogares ante la llegada del invierno. El precio del petr贸leo ha estado presionado al alza durante todo el a帽o ante la mejor expectativa entorno a la demanda por la reapertura econ贸mica y la reducci贸n en la oferta causada por el acuerdo hist贸rico de la OPEP y sus aliados (OPEP+). Hay que recordar que, los cierres econ贸micos causados por la pandemia redujeron la demanda lo que llev贸 que la OPEP+ decidir reducir su producci贸n en alrededor de 10 millones de barriles diarios, luego de que el petr贸leo cotizara en n煤meros negativos.
Ante esto, se espera que los precios del petr贸leo sigan subiendo, aumentando las presiones inflacionarias. Cabe mencionar que, los miembros de la OPEP+ mantuvieron sus incrementos en la producci贸n petrolera, aunque, se dice que han puesto de manifiesto la posibilidad de que la crisis del gas natural dispare la demanda del petr贸leo. De acuerdo con la OPEP, el consumo mundial de petr贸leo podr铆a aumentar en 370 mil barriles diarios m谩s, si el precio del gas natural se mantiene alto.
De hecho, todo pareciera indicar que ya pudiera haber un impacto en los derivados del petr贸leo. En el caso de Estados Unidos, la demanda impl铆cita por di茅sel se ha incrementado, llevando a la media m贸vil de cuatros semanas a aumentar a 4.14 millones de barriles diarios, siendo este su nivel m谩s alto para esta 茅poca del a帽o desde 2018. Por su parte, los inventarios se encuentran en 125.39 m bbl, 8.75 % por debajo del promedio m贸vil de 5 a帽os. Asimismo, las reservas de propano se encuentran en 73.62 m bbl, 17.72% por debajo de su promedio m贸vil de 5 a帽os. En Estados Unidos este producto se utiliza para la calefacci贸n y la producci贸n petroqu铆mica.
Esto se traducir谩 en mayores costos de calefacci贸n, lo que se ver谩 reflejado en los precios al consumidor durante los meses de invierno. Los agricultores tambi茅n compran el combustible para secar sus cultivos al final de la temporada de cosecha.
La crisis energ茅tica podr铆a llevar a que el precio del WTI se eleve hasta los 90 d贸lares por barril, hacia el cierre del a帽o, mientras que el precio del Brent podr铆a incrementar a 95 d贸lares por barril. Finalmente, la mezcla mexicana podr铆a aumentar a 85 d贸lares por barril. Cabe destacar que, estos precios son bajo condiciones de clim谩ticas normales. Sin embargo, si se observa un clima extremadamente frio como el que se observ贸 el invierno pasado, el precio del WTI, podr铆a alcanzar los 100 d贸lares por barril, mientras que el precio del brent pod铆a llegar a cotizar cerca de los 105 d贸lares por barril y la mezcla mexicana en 95 d贸lares. Para que el WTI toque un promedio de 90 d贸lares por barril, durante el cuarto trimestre del a帽o, el precio debe cotizar en 100 d贸lares por barril durante todo un mes.
Otros commoditities del sector energ茅tico que podr铆an aumentar son la gasolina, los destilados, el combustible para calefacci贸n y el etanol.
EL IMPACTO EN LOS PRECIOS DE LOS METALES INDUSTRIALES
La perspectiva de una aceleraci贸n de los costos de la energ铆a, junto con las restricciones en las cadenas de suministro tienen el potencial para causar volatilidad en los precios de estos metales industriales. La escasez de energ铆a en China de hecho es un arma de doble filo para este sector.
Por un lado, la escasez de electricidad ya ha provocado p茅rdidas de suministro en fundiciones de metales industriales como el acero y aluminio, lo que limita la oferta global. Mientras que, por otro lado, afecta a los consumidores de productos semielaborados y a las familias, lo que limita la demanda. De hecho, debido a la creciente escasez de energ铆a se ha detenido la producci贸n en numerosas f谩bricas, incluidas las que suministran a Apple y Tesla y en varias provincias del norte de China ya se han observado apagones.
Para el caso del aluminio, las restricciones energ茅ticas han tenido hasta ahora, un mayor impacto en la oferta, lo que ha contribuido a impulsar el precio del metal para alcanzar un m谩ximo de 3,229 d贸lares por tonelada m茅trica no visto desde el 16 de julio del 2008.
Debido a la revoluci贸n industrial verde se espera que, en el largo plazo y a pesar de las presiones a la baja que algunos de los metales industriales puedan observar por la crisis energ茅tica, se espera que la demanda por estos metales sea robusta. Para el caso del acero y el aluminio es probable que el mercado se mantenga sumamente estrecho, con una oferta reducida, pues China intenta llegar a la "neutralidad de carbono" en 2060, lo que implica reducir la producci贸n de ambos commodities, debido a que su producci贸n es sumamente contaminante.
EL IMPACTO EN LOS PRECIOS DE LOS AGR脥COLAS
El incremento en los precios de los energ茅ticos tambi茅n podr谩 impactar el sector agr铆cola, incrementando los precios de estos commodities. Cabe destacar que los productores de fertilizantes en Europa ya han comenzado a reducir su producci贸n, lo que aumenta el precio de algunos de los nutrientes sint茅ticos y amenazar谩 con aumentar los costos para los agricultores el pr贸ximo a帽o, lo que podr铆a contribuir incrementos en los precios de los alimentos a nivel mundial.
En el Reino Unido, CF Industries Holdings Inc, uno de los principales productores de fertilizantes, cerr贸 dos plantas, y en Noruega, el fabricante de amon铆aco Yara International ASA ya fren贸 su producci贸n. Mientras tanto, el gobierno de China se帽al贸 su preocupaci贸n debido a que la seguridad alimentaria puede verse afectada.
Se espera que a medida que los precios de los fertilizantes sigan incrementando, los agricultores reducir谩n las tasas de aplicaci贸n o recortar谩n por completo el uso de los fertilizantes con la esperanza de que los precios sean m谩s bajos. Se teme que el grano m谩s afectado por la ausencia de fertilizante sea el ma铆z, ya que el fertilizante representa el 20% de los costos. Esto puede causar que los agricultores siembren cultivos m谩s baratos como la soya o las lentejas.
La reducci贸n de las cosechas de ma铆z podr铆a llevar a que los costos de producci贸n de otros alimentos aumenten como los productores de leche y animales como la vaca y de pollo. Asimismo, el jarabe de ma铆z, es uno de los principales ingredientes de los refrescos y jugos.
Por su parte, en China, la crisis energ茅tica ha obligado a los procesadores de soya de las regiones del norte a cerrar. Lo anterior podr铆a retrasar las compras de soya y reducir la demanda por el grano estadounidense. Cabe destacar que las medidas de China tambi茅n pueden reducir las tasas de operaci贸n de los procesadores de ma铆z. Ante esto, no se descarta volatilidad en el precio de los granos.
驴QU脡 SE ESPERA HACIA ADELANTE?
Los precios en los energ茅ticos muy probablemente continuar谩n al alza, al menos hasta la llegada de la primavera del 2022 cuando la demanda por gas natural, en el hemisferio norte, se reduzca. Pero la disminuci贸n no ser谩 pronunciada, pues existe el riesgo de escasez de gas natural y carb贸n, que podr铆a extenderse hasta el invierno del 2022.
Lo anterior implica que, el precio seguir谩 al alza hasta el primer trimestre y aunque es probable que se ajuste a la baja, no regresar谩 a los niveles previos a la pandemia.
En este contexto, se estima que el precio del gas natural estar谩 en promedio un d贸lar por encima de los precios pre pandemia, que fluctuaban entre 4 y 5 d贸lares por millones de BTU.
