Hasta abril, el peso fue la divisa m谩s apreciada frente a los principales cruces del d贸lar. Sin embargo, en las 煤ltimas dos semanas el tipo de cambio ha enfrentado presiones al alza, alcanzando en dos ocasiones niveles cercanos a 19.20 pesos por d贸lar en cotizaciones interbancarias a la venta. Dado lo anterior, 驴qu茅 se espera para el tipo de cambio en el futuro? Hist贸ricamente mayo es un mes en el que por estacionalidad se observan presiones al alza para el tipo de cambio, por lo que se espera alcance niveles de hasta 19.35 pesos por d贸lar. Sin embargo, esto ser铆a solamente por estacionalidad.
Si se contemplan los recientes acontecimientos en donde Trump hizo comentarios proteccionistas y si realmente decide subir los aranceles a 200 mil millones de d贸lares de importaciones de China a 25 por ciento a partir del viernes 10 de mayo, el tipo de cambio podr铆a alcanzar niveles de hasta 19.50 pesos por d贸lar.
Cabe destacar que el a帽o pasado, Estados Unidos decidi贸 aplicar aranceles al 51.5 por ciento (cerca de 260.5 mil millones de d贸lares en 2018) del total de bienes importados desde China. En respuesta, China decidi贸 aplicar aranceles al 87 por ciento de las importaciones que realiza desde Estados Unidos.
Dado que China y Estados Unidos son las dos econom铆as m谩s grandes del mundo, el riesgo de una mayor desaceleraci贸n econ贸mica global ha provocado que se demanden m谩s d贸lares, yenes japoneses y francos suizos y que se abandonen otras divisas, como es el caso del peso mexicano, haciendo que se deprecie. As铆, no se descartan nuevas presiones al alza para el tipo de cambio.
Contemplando solamente la estacionalidad de cada mes, para el segundo trimestre se espera que el tipo de cambio cotice en promedio alrededor de 19.3 pesos por d贸lar, en el tercer trimestre en un promedio de 19.2 pesos y en el 煤ltimo trimestre en un promedio de 19.9 pesos por d贸lar, alcanzando probablemente el nivel de 20 pesos por d贸lar durante diciembre.
Vale la pena recordar que el tipo de cambio depende de muchos factores. El crecimiento econ贸mico de M茅xico publicado la semana pasada, que sorprendi贸 al mercado siendo negativo de 0.2 por ciento en su comparaci贸n trimestral y positivo de 0.2 por ciento en su comparaci贸n anual, de acuerdo a cifras ajustadas por estacionalidad, no afect贸 la cotizaci贸n del tipo de cambio. Sin embargo, hacia adelante, datos desfavorables sobre la econom铆a mexicana podr铆an poner nervioso al mercado cambiario, dado que un menor crecimiento econ贸mico implica menores ingresos para el Gobierno Federal y presi贸n sobre las finanzas p煤blicas. Lo anterior lleva a pensar en la calificaci贸n crediticia, ya que tres de las cuatro calificadoras tienen la deuda soberana de M茅xico en perspectiva negativa.
Volviendo al tipo de cambio, las expectativas presentadas asumen que no se da un recorte en la calificaci贸n crediticia, pues de ser as铆, el mercado podr铆a presionar al tipo de cambio m谩s de 50 centavos de forma inmediata (si el recorte es s贸lo de un escal贸n y el mercado de alguna manera anticip贸 el recorte). Si se llegara a dar un recorte en la calificaci贸n crediticia de manera sorpresiva, el efecto de sobrerreacci贸n puede ser mucho mayor ya que es bien sabido que el tipo de cambio 鈥渟ube por el elevador y baja por las escaleras鈥, por lo que alcanzar铆a mayores niveles.
Cabe destacar que aunque en Estados Unidos el crecimiento econ贸mico del primer trimestre fue de 3.2 por ciento, esto se debi贸 a mayores exportaciones petroleras y la acumulaci贸n de inventarios, por lo que hacia adelante no se espera que suban las exportaciones de M茅xico ante una aceleraci贸n de la econom铆a estadounidense, pues el consumo de ese pa铆s no se est谩 acelerando. En resumen, no se descarta que el tipo de cambio enfrente mayores presiones al alza y que pudiera comportarse con mayor volatilidad en comparaci贸n a meses previos, dependiendo de la evoluci贸n de la econom铆a en M茅xico y el mundo, y de la pol铆tica comercial de Estados Unidos.
