En 2026 el peso mexicano acumula una apreciaci贸n frente al d贸lar de 5.22% o 94 centavos y en agosto el tipo de cambio toc贸 un m铆nimo de 16.97 pesos por d贸lar, no visto desde el 3 de junio del 2024. La apreciaci贸n del peso ha sido respaldada por:
1. El incremento de las operaciones de carry trade que favorecen al peso mexicano. A pesar de que Jap贸n y Estados Unidos realizaron intervenciones a finales de julio para frenar la ca铆da del yen japon茅s, la divisa se mantiene d茅bil y durante agosto acumula una depreciaci贸n de 1.40% y cotiza alrededor de 159.6 yenes por d贸lar, acerc谩ndose gradualmente al m谩ximo en el a帽o de 163.99 yenes por d贸lar. La expectativa de un yen d茅bil y de que el Banco de Jap贸n ser谩 cauteloso para subir su tasa de inter茅s, refuerzan el atractivo de asumir posturas de carry a favor del peso mexicano y adem谩s elevan la especulaci贸n a favor del peso. Entre el 29 de julio y el 11 de agosto (煤ltimo dato disponible), las posturas netas a la espera de una apreciaci贸n del peso en el mercado de futuros de Chicago se incrementaron en 15.37% u 11,145 contratos, alcanzando 83,673 contratos de 500 mil pesos cada uno, su mejor nivel desde el 24 de febrero.
2. Debilidad del d贸lar. La desaceleraci贸n de la inflaci贸n en Estados Unidos ha hecho que el mercado deje de esperar un incremento a la tasa de inter茅s en 2026. Persiste la incertidumbre, pues los precios de los energ茅ticos se mantienen vol谩tiles en el contexto de la guerra en Oriente Medio. Sin embargo, el ajuste de expectativas para la pol铆tica monetaria ha permitido que en agosto el d贸lar registre un retroceso de 0.46%, de acuerdo con el 铆ndice ponderado.
Considerando lo anterior, se revisa a la baja la expectativa del tipo de cambio al cierre de 2026, de 17.82 a 17.29 pesos por d贸lar (Cuadro 1), y para 2027 se ajusta de 18.31 a 17.84 pesos por d贸lar (Cuadro 2). Esta perspectiva implica una depreciaci贸n desde los niveles actuales, ante la expectativa de que la Reserva Federal y el Banco de Jap贸n suban su tasa de inter茅s y la posibilidad de que el Banco de M茅xico reanude los recortes, reduciendo los diferenciales de tasas y el atractivo de mantener posiciones especulativas a favor del peso mexicano.
Asimismo, podr铆an materializarse algunos riesgos para M茅xico, destacando:
1. Recortes en la calificaci贸n crediticia de la deuda soberana de M茅xico hacia la segunda mitad del siguiente a帽o, elevando el riesgo de que el pa铆s pierda el grado de inversi贸n antes del 2030.
2. La imposici贸n de nuevos aranceles por parte de Estados Unidos, que deterioren el panorama exportador de sectores de alto impacto para la econom铆a mexicana.
3. Un incremento en la aversi贸n al riesgo global, provocado por un escalamiento de la guerra o mayores disrupciones en la oferta de energ茅ticos.
