Si el peso se estuviera comportando como el promedio de otros a帽os de elecciones, hoy estar铆a cotizando alrededor de 17.20 pesos por d贸lar. El peso se ha visto beneficiado por 3 factores: 1) flujo de divisas de exportaciones, remesas e inversi贸n extranjera, 2) pol铆tica monetaria restrictiva del Banco de M茅xico y 3) apuestas a favor del peso.
En las 煤ltimas minutas de pol铆tica monetaria del Banco de M茅xico qued贸 claro que si realizan un recorte en marzo no ser谩 necesariamente el inicio de un ciclo bajista, lo cual cambi贸 la expectativa del mercado respecto a los recortes y diferencial de tasa de inter茅s con EEUU. Este cambio en la expectativa favoreci贸 al peso, pues implica m谩s entrada de divisas por inversi贸n de cartera.
Sin embargo, lo que m谩s apoya la apreciaci贸n del peso es la especulaci贸n sobre M茅xico. Recientemente la OECD emiti贸 un reporte econ贸mico sobre M茅xico con un panorama muy positivo en buena parte por el nearshoring.
En reportes de instituciones extranjeras, se habla que M茅xico goza de las ventajas de las 3D: Desglobalizaci贸n, Demograf铆a y Descarbonizaci贸n. La desglobalizacion incentiva el nearshoring y M茅xico comparte frontera con EEUU. En demograf铆a mencionan que en M茅xico m谩s de la mitad de la poblaci贸n tiene menos de 30 a帽os, a diferencia de econ贸micas desarrolladas que tienen una poblaci贸n mayor. De la descarbonizaci贸n mencionan que a煤n y cuando no es prioridad para la actual administraci贸n, el potencial de M茅xico es claro. Confieso que no comparto los puntos de optimismo de esos reportes.
Recientemente se public贸 que en M茅xico la tasa de natalidad sigue bajando y se ubica en 1.7, lo que eventualmente llevar谩 a escasez de mano de obra. De hecho, hay entidades federativas que ya sufren de falta de mano de obra y las empresas buscan incentivos que atraigan al personal y disminuya la rotaci贸n.
Respecto a la desglobalizaci贸n. M茅xico est谩 al lado de EEUU, pero no es lo 煤nico relevante en la decisi贸n de relocalizar una empresa. A M茅xico le falta infraestructura de agua y energ铆a el茅ctrica, respeto al estado de derecho y certidumbre en la pol铆tica econ贸mica interna, solo por mencionar algunos factores. Tan es as铆, que fue poco lo que M茅xico capt贸 de nuevas inversiones en 2023. Finalmente, de la descarbonizaci贸n existe el potencial, pero falta la voluntad en M茅xico para alcanzarlo.
Estos puntos parecen m谩s una lista de buenos deseos que una realidad en M茅xico. A nivel internacional siguen encantados con esta idea y eso puede propiciar que las apuestas a favor del peso contin煤en, hasta que la apreciaci贸n sea considerada como una burbuja y se reviente.
Por cierto, ser铆a in茅dito que en un a帽o de elecciones de EEUU y despu茅s de haberse apreciado el peso el a帽o anterior, termine el a帽o ganando terreno contra el d贸lar.
Solo en dos a帽os de elecciones de EEUU ha ocurrido una apreciaci贸n del peso: en 2004 y 2012. En 2004 el peso se apreci贸 despu茅s de haberse depreciado los dos a帽os anteriores ante la recesi贸n. En 2012, el peso se corrigi贸 tras la depreciaci贸n del 2011 causada por la crisis de los altos d茅ficit fiscales en Europa. Adem谩s, en 2012 se hablaba de Save M茅xico y de las grandes reformas que llevar铆an al Momento Mexicano.
Aunque tal Momento Mexicano no se materializ贸 como se esperaba, se alcanzaron reformas importantes en ese sexenio, que ayudar铆an al crecimiento de la inversi贸n extranjera directa.
Hoy, la expectativa del Nuevo Momento Mexicano est谩 apoyada en el nearshoring y al parecer tambi茅n en las 3D mencionadas en foros de inversionistas, pero al final podr铆a terminar siendo una burbuja.
