El 30 de abril se publica el crecimiento econ贸mico de M茅xico del primer trimestre. Los analistas del sector privado esperan, de acuerdo a los resultados arrojados en la encuesta de Banxico, un crecimiento de 1.56 por ciento en todo el a帽o.
Esta expectativa se ha reducido mes tras mes, como consecuencia de un panorama sombr铆o, sobre todo en el primer trimestre, en donde la incertidumbre parece haber mermado la actividad econ贸mica. A pesar de los recortes en las previsiones de crecimiento, en el 煤ltimo mes el recorte al pron贸stico fue menor que en los trimestres anteriores, a la par que la incertidumbre ha bajado, lo que podr铆a ser una se帽al de que el pron贸stico reflejado en la encuesta de Banxico puede llegar a estabilizarse en el corto plazo.
Utilizando un modelo econom茅trico del tipo 鈥減uente鈥 con datos de IGAE, exportaciones, inversi贸n, entre otros, arroja un crecimiento de 0.8 por ciento anual para el primer trimestre. Al utilizar un modelo de series de tiempo se llega a un resultado similar. El crecimiento anual de 0.8 por ciento es consistente con un crecimiento trimestral de 0.056 por ciento, con datos ajustados por estacionalidad. Asimismo, se estima que en el a帽o M茅xico crecer谩 en promedio 1.3 por ciento respecto al 2018.
Es bien sabido que en el primer a帽o de gobierno se da una desaceleraci贸n econ贸mica, es decir, un crecimiento positivo, pero menor al de los a帽os anteriores. Sin embargo, este a帽o la desaceleraci贸n ha sido m谩s fuerte por la incertidumbre.
En M茅xico, el consumo representa la partida m谩s importante del PIB y a pesar de que la confianza del consumidor ha alcanzado m谩ximos hist贸ricos, esto a煤n no se ha visto reflejado en el consumo. Por su parte, la confianza empresarial, que cay贸 despu茅s de las elecciones del a帽o pasado, no ha terminado de recuperarse. Lo anterior se ha visto reflejado en la inversi贸n con menores tasas de crecimiento, frenando el crecimiento econ贸mico.
El gasto de gobierno, de acuerdo a los datos publicados de las finanzas p煤blicas, cay贸 a una tasa real de 7.6 por ciento en el primer bimestre del 2018, contribuyendo a la desaceleraci贸n en el PIB. Por supuesto que el ajuste en el gasto era necesario, tras la ca铆da en los ingresos del gobierno federal.
Las exportaciones por su parte han crecido a un menor ritmo, avanzando a una tasa anual de 5.25 por ciento en el primer bimestre, en contraste con un crecimiento anual promedio de 10.6 por ciento en el mismo periodo del a帽o anterior. Preocupan las exportaciones automotrices, que crecieron a una tasa anual de 7.43 por ciento en enero y de apenas 1.71 por ciento en febrero, luego de haber crecido en promedio 12.4 por ciento en 2018.
Para el segundo trimestre se espera un repunte en la actividad econ贸mica, aunque siguen existiendo riesgos para el crecimiento, como: a) las largas horas de cruce fronterizo entre Estados Unidos y M茅xico, lo cual seguramente se ver谩 reflejado en las cifras de exportaciones de abril, b) la ratificaci贸n del T-MEC a nivel legislativo de los tres pa铆ses miembros, c) la desaceleraci贸n econ贸mica en Estados Unidos y d) la incertidumbre provocada por eventos internos y externos.
Respecto a la desaceleraci贸n de EUA, el crecimiento de este pa铆s se publicar谩 el viernes y se espera sea trimestral anualizado (es decir multiplicado por cuatro como se estila en ese pa铆s) de 2 por ciento y un crecimiento anual de 2.9 por ciento en el primer trimestre.
Asumiendo el tradicional 鈥渃eteris paribus鈥 de la econom铆a, se esperan crecimientos trimestrales para M茅xico de 0.8 por ciento, 0.3 por ciento y 0.4 por ciento para el segundo, tercer y 煤ltimo trimestre del a帽o. Sin embargo, a medida que vaya avanzando el a帽o y se publiquen m谩s cifras econ贸micas se podr谩 tener un mejor estimado.
No se espera que el tipo de cambio reaccione al crecimiento publicado en M茅xico, pero s铆 al de Estados Unidos si resulta ser distinto de las expectativas del mercado antes mencionadas.
