China

Gabriela Siller Pagaza

ENTORNO MACROECONÓMICO
Las expectativas de crecimiento económico de China se han reducido de forma importante, por el coronavirus. ¿Qué implicaciones tiene para México?
20/02/2020

Al 19 de febrero el número total de infectados por el coronavirus de Wuhan, ahora conocido como COVID-19, asciende a más de 74,000 a nivel global, mientras que más de 2,000 personas han muerto. El brote del virus que cobró fuerza en la segunda mitad de enero y captó la atención internacional, además de ocasionar la pérdida de vidas, desencadenó esfuerzos de contención por parte de China que se han traducido en costos económicos severos para la segunda mayor economía del mundo. Para el 24 de enero, justo al comienzo de las festividades del Año Nuevo Lunar chino, 13 ciudades con una población total de 41 millones ya se encontraban en cuarentena, mientras que las escuelas suspendieron operaciones para más de 270 millones de estudiantes durante tres semanas y media, y se espera que sigan sin trabajar de forma ordinaria durante el primer trimestre en varias regiones.

Las afectaciones al sector de transporte en China han sido severas, pues las operaciones de las aerolíneas cayeron 80% ante las restricciones de viaje por motivos no esenciales. A nivel internacional también se tomaron medidas severas, pues al menos 73 aerolíneas cancelaron vuelos a China para reducir el riesgo de contagios en otras partes del mundo. En pocas semanas, el mercado aéreo de China pasó de ser el tercero con mayor número de pasajeros a nivel global, al lugar 25. La actividad industrial también se ha visto afectada, pues es probable que el uso de la capacidad instalada pase de 77% en el cuarto trimestre de 2019 a niveles por debajo de 60% en el primer trimestre de 2020, de acuerdo a datos del Buró Nacional de Estadísticas de China.

Aunque no se han publicado datos duros, la menor actividad industrial de China en el corto plazo se debe a la suspensión de actividades como medida preventiva, aunque de prolongarse la crisis, podría darse un efecto negativo desde el consumo. Estadísticas de enero muestran que las ventas de autos a distribuidores en China cayeron 20% en el mes a 1.61 millones de unidades, siendo la mayor caída en registro desde enero de 2012. Tanto el menor consumo con la menor producción al interior del país también representan un riesgo para el crecimiento de sus principales socios comerciales, en particular Corea del Sur que envía el 31% de sus exportaciones a China, y Japón que envía el 23% de sus exportaciones.

Europa, que ha mostrado severas señales de desaceleración económica al cierre del año pasado, probablemente se desacelerará aún más por China. Alemania envía el 7% de sus exportaciones totales al gigante asiático, y es posible que la economía alemana caiga en recesión si el brote del coronavirus se extiende durante marzo. Cabe agregar que para la Unión Europea, China fue el segundo mayor socio comercial por detrás de Estados Unidos en 2018.

En las seis semanas que el coronavirus se ha convertido en el centro de atención internacional, las expectativas de crecimiento económico de China se han reducido de forma importante. Banco Base estima que el crecimiento económico del primer trimestre se ubique cerca de 4.5% anual, siendo la menor tasa de crecimiento en registro, avanzando apenas 0.3% trimestral considerando cifras ajustadas por estacionalidad. Antes de la crisis de salud, el mercado anticipaba un crecimiento en el primer trimestre cercano a 6%.

¿Qué implicaciones tiene lo anterior para México? De manera directa es baja la probabilidad de un contagio económico pues las exportaciones mexicanas a China representan sólo el 1.5% del total. Sin embargo, el consumo podría desacelerarse pues el 18% de las importaciones provienen de ese país. Es importante mencionar que el mayor riesgo actual es que se diera el desabasto de algunos productos, sobre todo lo que tiene que ver con insumos en cadenas de producción por el cierre de puertos en China. Este riesgo se hace mayor mientras más se alarga el periodo del brote del coronavirus. En términos del turismo, en 2020 sólo el 0.9% de los visitantes extranjeros por vía aérea eran de China, por lo que no se espera tampoco un impacto significativo directo sobre el turismo. No se puede descartar que un efecto de contagio económico a Europa tenga un mayor impacto sobre el turismo nacional, aunque no en el corto plazo.

En cuanto a las medidas de política económica, el gobierno de China se ha comprometido a elevar el gasto público, mientras que el Banco Popular de China se ha comprometido a implementar estímulos monetarios luego de que recortó la tasa sobre depósitos en 50 puntos base el 4 de enero. En Europa, debido a los riesgos para el crecimiento, es poco probable que el Banco Central Europeo abandone su postura acomodaticia, lo que también contribuye con el crecimiento de la liquidez a nivel global. Por su parte, en Estados Unidos, la Fed ha señalado que planea frenar el crecimiento de su hoja de balance, pero no hay una fecha determinada. La combinación de una mayor liquidez a nivel global y altas tasas de interés en México, hacen probable de que se continúen observando entradas de capitales al país, elevando la tenencia de valores gubernamentales por residentes del extranjero y permitiendo la estabilidad del tipo de cambio en niveles por debajo de 19.00 pesos por dólar.

gsiller@bancobase.com



GABRIELA SILLER PAGAZA es Directora de Análisis Económico de Banco BASE y profesora de economía en el Tec de Monterrey.

Las opiniones expresadas por el autor no reflejan necesariamente el punto de vista de MOBILNEWS.MX

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