China

Gabriela Siller Pagaza

ENTORNO MACROECON√ďMICO
Las expectativas de crecimiento econ√≥mico de China se han reducido de forma importante, por el coronavirus. ¬ŅQu√© implicaciones tiene para M√©xico?
20/02/2020

Al 19 de febrero el n√ļmero total de infectados por el coronavirus de Wuhan, ahora conocido como COVID-19, asciende a m√°s de 74,000 a nivel global, mientras que m√°s de 2,000 personas han muerto. El brote del virus que cobr√≥ fuerza en la segunda mitad de enero y capt√≥ la atenci√≥n internacional, adem√°s de ocasionar la p√©rdida de vidas, desencaden√≥ esfuerzos de contenci√≥n por parte de China que se han traducido en costos econ√≥micos severos para la segunda mayor econom√≠a del mundo. Para el 24 de enero, justo al comienzo de las festividades del A√Īo Nuevo Lunar chino, 13 ciudades con una poblaci√≥n total de 41 millones ya se encontraban en cuarentena, mientras que las escuelas suspendieron operaciones para m√°s de 270 millones de estudiantes durante tres semanas y media, y se espera que sigan sin trabajar de forma ordinaria durante el primer trimestre en varias regiones.

Las afectaciones al sector de transporte en China han sido severas, pues las operaciones de las aerol√≠neas cayeron 80% ante las restricciones de viaje por motivos no esenciales. A nivel internacional tambi√©n se tomaron medidas severas, pues al menos 73 aerol√≠neas cancelaron vuelos a China para reducir el riesgo de contagios en otras partes del mundo. En pocas semanas, el mercado a√©reo de China pas√≥ de ser el tercero con mayor n√ļmero de pasajeros a nivel global, al lugar 25. La actividad industrial tambi√©n se ha visto afectada, pues es probable que el uso de la capacidad instalada pase de 77% en el cuarto trimestre de 2019 a niveles por debajo de 60% en el primer trimestre de 2020, de acuerdo a datos del Bur√≥ Nacional de Estad√≠sticas de China.

Aunque no se han publicado datos duros, la menor actividad industrial de China en el corto plazo se debe a la suspensión de actividades como medida preventiva, aunque de prolongarse la crisis, podría darse un efecto negativo desde el consumo. Estadísticas de enero muestran que las ventas de autos a distribuidores en China cayeron 20% en el mes a 1.61 millones de unidades, siendo la mayor caída en registro desde enero de 2012. Tanto el menor consumo con la menor producción al interior del país también representan un riesgo para el crecimiento de sus principales socios comerciales, en particular Corea del Sur que envía el 31% de sus exportaciones a China, y Japón que envía el 23% de sus exportaciones.

Europa, que ha mostrado severas se√Īales de desaceleraci√≥n econ√≥mica al cierre del a√Īo pasado, probablemente se desacelerar√° a√ļn m√°s por China. Alemania env√≠a el 7% de sus exportaciones totales al gigante asi√°tico, y es posible que la econom√≠a alemana caiga en recesi√≥n si el brote del coronavirus se extiende durante marzo. Cabe agregar que para la Uni√≥n Europea, China fue el segundo mayor socio comercial por detr√°s de Estados Unidos en 2018.

En las seis semanas que el coronavirus se ha convertido en el centro de atención internacional, las expectativas de crecimiento económico de China se han reducido de forma importante. Banco Base estima que el crecimiento económico del primer trimestre se ubique cerca de 4.5% anual, siendo la menor tasa de crecimiento en registro, avanzando apenas 0.3% trimestral considerando cifras ajustadas por estacionalidad. Antes de la crisis de salud, el mercado anticipaba un crecimiento en el primer trimestre cercano a 6%.

¬ŅQu√© implicaciones tiene lo anterior para M√©xico? De manera directa es baja la probabilidad de un contagio econ√≥mico pues las exportaciones mexicanas a China representan s√≥lo el 1.5% del total. Sin embargo, el consumo podr√≠a desacelerarse pues el 18% de las importaciones provienen de ese pa√≠s. Es importante mencionar que el mayor riesgo actual es que se diera el desabasto de algunos productos, sobre todo lo que tiene que ver con insumos en cadenas de producci√≥n por el cierre de puertos en China. Este riesgo se hace mayor mientras m√°s se alarga el periodo del brote del coronavirus. En t√©rminos del turismo, en 2020 s√≥lo el 0.9% de los visitantes extranjeros por v√≠a a√©rea eran de China, por lo que no se espera tampoco un impacto significativo directo sobre el turismo. No se puede descartar que un efecto de contagio econ√≥mico a Europa tenga un mayor impacto sobre el turismo nacional, aunque no en el corto plazo.

En cuanto a las medidas de pol√≠tica econ√≥mica, el gobierno de China se ha comprometido a elevar el gasto p√ļblico, mientras que el Banco Popular de China se ha comprometido a implementar est√≠mulos monetarios luego de que recort√≥ la tasa sobre dep√≥sitos en 50 puntos base el 4 de enero. En Europa, debido a los riesgos para el crecimiento, es poco probable que el Banco Central Europeo abandone su postura acomodaticia, lo que tambi√©n contribuye con el crecimiento de la liquidez a nivel global. Por su parte, en Estados Unidos, la Fed ha se√Īalado que planea frenar el crecimiento de su hoja de balance, pero no hay una fecha determinada. La combinaci√≥n de una mayor liquidez a nivel global y altas tasas de inter√©s en M√©xico, hacen probable de que se contin√ļen observando entradas de capitales al pa√≠s, elevando la tenencia de valores gubernamentales por residentes del extranjero y permitiendo la estabilidad del tipo de cambio en niveles por debajo de 19.00 pesos por d√≥lar.

gsiller@bancobase.com



GABRIELA SILLER PAGAZA es economista en Jefe de Grupo Financiero BASE y profesora de econom√≠a en el Tec de Monterrey.

Las opiniones expresadas por el autor no reflejan necesariamente el punto de vista de MOBILNEWS.MX

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