EFE
Ciudad de M茅xico, 9 Feb.- La agencia Moody's recort贸 este viernes la evaluaci贸n del riesgo crediticio base (BCA, en ingl茅s) de la estatal Petr贸leos Mexicanos (Pemex) a Ca desde Caa3 debido a las mayores necesidades de liquidez, un mayor costo de capital y elevados vencimientos de deuda que enfrentar谩 en los siguientes 2 a 3 a帽os.
"La compa帽铆a enfrentar谩 mayores riesgos de negocio al continuar ampliando su capacidad de refinaci贸n y al tratar de incrementar su producci贸n", dijo Moody's en un comunicado.
Pemex es considerada la petrolera m谩s endeudada del mundo, pero el Gobierno se帽al贸 a inicios de 2024 que la deuda ha bajado un 17,4 % en esta Administraci贸n hasta los 106.800 millones de d贸lares, una reducci贸n de 22.500 millones de d贸lares.
Adem谩s, la calificadora "baj贸 a B3 desde B1 la calificaci贸n de familia corporativa (CFR, en ingl茅s) de Pemex, las calificaciones respaldadas senior quirografarias de las notas existentes de la compa帽铆a, as铆 como las calificaciones respaldadas senior quirografarias de Pemex Project Funding Master Trust.
En un comunicado, Moody麓s indic贸 que la acci贸n tambi茅n toma en cuenta que "la falta de medidas de Pemex para reducir su exposici贸n a riesgos ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG, en ingl茅s) ha conllevado a algunos bancos a limitar su exposici贸n a la compa帽铆a".
Apunt贸 que "la baja a B3 incorpora el deterioro de la calidad crediticia intr铆nseca de Pemex, as铆 como la revisi贸n del supuesto de Moody's con respecto al apoyo que recibe la compa帽铆a del gobierno, el cual pas贸 "a alto desde muy alto".
El cambio prev茅 los supuestos de Moodys sobre una "probable modificaci贸n de la voluntad de respaldar el pago de servicio de la deuda completo en los siguientes a帽os, en vista de las necesidades de efectivo incrementales de Pemex" y las proyecciones de Moody's de un mayor deterioro de las condiciones fiscales del gobierno en 2024.
"Este deterioro se debe a un aumento considerable del d茅ficit, impulsado por el gasto social, costos de endeudamiento persistentemente altos y gastos elevados en proyectos emblem谩ticos. Moody's prev茅 que el costo de cualquier apoyo brindado por el pr贸ximo gobierno, que se espera en 2024-25, probablemente ser谩 mayor", expuso Moody麓s.
La agencia indic贸 que la BCA de Ca de Pemex "refleja la expectativa de Moody's sobre flujos de efectivo negativos en los pr贸ximos tres a帽os".
Dijo que esta tendencia se atribuye principalmente a importantes vencimientos de deuda, que alcanzar谩n un m谩ximo de 13.700 millones de d贸lares en 2026, y a una disminuci贸n del flujo de efectivo operativo a causa de la expansi贸n de su negocio de refinaci贸n que genera p茅rdidas, las cuales fueron de unos 31.500 millones de d贸lares entre 2019 y 2022, seg煤n se report贸.
"A pesar de que el crecimiento de la producci贸n de petr贸leo y gas no ha alcanzado los objetivos de la compa帽铆a, Moody's reconoce el logro de Pemex de revertir la tendencia a la baja en la producci贸n y reservas durante los 煤ltimos tres a帽os", expuso.
Sin embargo, Moody's se帽ala que el presupuesto de 2024 sugiere una reducci贸n de las inversiones de capital en comparaci贸n con 2023, "lo cual podr铆a dificultar el incremento en la producci贸n y la reposici贸n de reservas en el futuro".
Moody's anticip贸 que Pemex tendr谩 una mayor dependencia del financiamiento externo para contrarrestar su flujo de efectivo libre negativo, influenciado por m煤ltiples factores.
"Pemex presenta una liquidez d茅bil y depende en gran medida del apoyo del gobierno", dijo la agencia y record贸 que el 30 de septiembre de 2023, Pemex report贸 4.000 millones de d贸lares en efectivo para hacer frente a m谩s de 10.900 millones de d贸lares en vencimientos de deuda en 2024.
Adem谩s de un importante flujo de efectivo libre negativo en el per铆odo, impulsado por la insuficiente generaci贸n de efectivo operativo para pagar impuestos e invertir en capital.
"Moody鈥檚 reconoce que el presupuesto 2024 del gobierno incluye aproximadamente 8.500 millones de d贸lares para el pago del servicio de la deuda", expres贸.
Para cerrar, Moddy麓s expuso que la perspectiva negativa de las calificaciones de B3 de Pemex "refleja principalmente la expectativa de que, a menos que se lleve a cabo una reforma estructural en su estrategia de negocio, los indicadores crediticios y la generaci贸n de flujo de efectivo de Pemex sufrir谩n un mayor deterioro en los pr贸ximos tres a帽os, y esto aumentar谩 la necesidad de apoyo".
