Si el peso se estuviera comportando como el promedio de otros años de elecciones, hoy estarÃa cotizando alrededor de 17.20 pesos por dólar. El peso se ha visto beneficiado por 3 factores: 1) flujo de divisas de exportaciones, remesas e inversión extranjera, 2) polÃtica monetaria restrictiva del Banco de México y 3) apuestas a favor del peso.
En las últimas minutas de polÃtica monetaria del Banco de México quedó claro que si realizan un recorte en marzo no será necesariamente el inicio de un ciclo bajista, lo cual cambió la expectativa del mercado respecto a los recortes y diferencial de tasa de interés con EEUU. Este cambio en la expectativa favoreció al peso, pues implica más entrada de divisas por inversión de cartera.
Sin embargo, lo que más apoya la apreciación del peso es la especulación sobre México. Recientemente la OECD emitió un reporte económico sobre México con un panorama muy positivo en buena parte por el nearshoring.
En reportes de instituciones extranjeras, se habla que México goza de las ventajas de las 3D: Desglobalización, DemografÃa y Descarbonización. La desglobalizacion incentiva el nearshoring y México comparte frontera con EEUU. En demografÃa mencionan que en México más de la mitad de la población tiene menos de 30 años, a diferencia de económicas desarrolladas que tienen una población mayor. De la descarbonización mencionan que aún y cuando no es prioridad para la actual administración, el potencial de México es claro. Confieso que no comparto los puntos de optimismo de esos reportes.
Recientemente se publicó que en México la tasa de natalidad sigue bajando y se ubica en 1.7, lo que eventualmente llevará a escasez de mano de obra. De hecho, hay entidades federativas que ya sufren de falta de mano de obra y las empresas buscan incentivos que atraigan al personal y disminuya la rotación.
Respecto a la desglobalización. México está al lado de EEUU, pero no es lo único relevante en la decisión de relocalizar una empresa. A México le falta infraestructura de agua y energÃa eléctrica, respeto al estado de derecho y certidumbre en la polÃtica económica interna, solo por mencionar algunos factores. Tan es asÃ, que fue poco lo que México captó de nuevas inversiones en 2023. Finalmente, de la descarbonización existe el potencial, pero falta la voluntad en México para alcanzarlo.
Estos puntos parecen más una lista de buenos deseos que una realidad en México. A nivel internacional siguen encantados con esta idea y eso puede propiciar que las apuestas a favor del peso continúen, hasta que la apreciación sea considerada como una burbuja y se reviente.
Por cierto, serÃa inédito que en un año de elecciones de EEUU y después de haberse apreciado el peso el año anterior, termine el año ganando terreno contra el dólar.
Solo en dos años de elecciones de EEUU ha ocurrido una apreciación del peso: en 2004 y 2012. En 2004 el peso se apreció después de haberse depreciado los dos años anteriores ante la recesión. En 2012, el peso se corrigió tras la depreciación del 2011 causada por la crisis de los altos déficit fiscales en Europa. Además, en 2012 se hablaba de Save México y de las grandes reformas que llevarÃan al Momento Mexicano.
Aunque tal Momento Mexicano no se materializó como se esperaba, se alcanzaron reformas importantes en ese sexenio, que ayudarÃan al crecimiento de la inversión extranjera directa.
Hoy, la expectativa del Nuevo Momento Mexicano está apoyada en el nearshoring y al parecer también en las 3D mencionadas en foros de inversionistas, pero al final podrÃa terminar siendo una burbuja.
