Escenarios de crecimiento para México

Gabriela Siller Pagaza

ENTORNO MACROECON√ďMICO
05/11/2019

El mi√©rcoles 30 de octubre se public√≥ el crecimiento econ√≥mico de M√©xico del tercer trimestre, el cual fue de 0.06% trimestral y de -0.40% anual. Con la publicaci√≥n se empezaron a recortar nuevamente las expectativas de crecimiento para este y el siguiente a√Īo. Como factores determinantes del crecimiento para el 2020 destacan de manera interna la inercia, el manejo del gasto p√ļblico y las tasas de inter√©s. De manera externa la ratificaci√≥n del T-MEC, la desaceleraci√≥n econ√≥mica en Estados Unidos y la percepci√≥n de riesgo a nivel global.

Estos determinantes pueden agruparse para formar escenarios.

Escenario 1. El gasto p√ļblico contin√ļa con un subejercicio similar o superior al de este a√Īo, la percepci√≥n de riesgo se incrementa moderadamente, la econom√≠a estadounidense contin√ļa desaceler√°ndose y crece a una tasa promedio anual de 1.3%. Adem√°s, la ratificaci√≥n del T-MEC se aplaza hasta despu√©s de las elecciones en Estados Unidos, ocasionando que la inversi√≥n extranjera directa siga a la baja en M√©xico. Sigue la inercia de bajo crecimiento econ√≥mico. Bajo este escenario se espera un crecimiento de 0.20%.

Escenario 2. El gasto p√ļblico mantiene un subejercicio menos pronunciado que este a√Īo, la econom√≠a estadounidense sigue desaceler√°ndose y crece a una tasa promedio anual de 1.5%. Se ratifica el T-MEC en Estados Unidos antes de la primavera del 2020 y Banxico realiza al menos tres recortes de 25 puntos base a la tasa de inter√©s. La percepci√≥n de riesgo se mantiene a nivel global. Bajo este escenario se espera que M√©xico crezca a una tasa promedio anual de 0.7%.

Escenario 3. El gasto p√ļblico se mantiene en l√≠nea con el presupuesto, la econom√≠a estadounidense crece a una tasa alrededor de 1.7%. Se ratifica el T-MEC antes de que termine este a√Īo y se reactiva la inversi√≥n extranjera directa que llega a M√©xico, lo cual minimiza la inercia negativa de crecimiento en M√©xico. La percepci√≥n de riesgo se mantiene o cambia a optimismo. El Banco de M√©xico recorta su tasa de inter√©s en m√°s de un punto porcentual. Bajo este escenario M√©xico crecer√≠a a una tasa de 1.3%.

Finalmente est√°n los escenarios extremos donde todo va muy bien o todo empeora.

El escenario extremo donde no se ratifica el T-MEC, Estados Unidos se desacelera fuertemente, a México le recortan la calificación crediticia y se profundiza la inercia negativa en México sería el de recesión con caídas en el PIB.

Por el contrario, en el escenario donde se ratifica el T-MEC, Estados Unidos sigue con un crecimiento cercano al 2%, se elimina la inercia negativa (sobre todo en la inversión fija bruta) y se da optimismo a nivel global, a la par de que Banco de México recorta su tasa de interés en al menos 150 puntos base. En este escenario México podría alcanzar crecimiento de entre 1.7% a 2%.

Para el 2019, es probable que M√©xico termine con un crecimiento cercano a 0 o con una peque√Īa ca√≠da, siendo la primera desde el 2009.

gsiller@bancobase.com



GABRIELA SILLER PAGAZA es Directora de An√°lisis Econ√≥mico de Banco BASE y profesora de econom√≠a en el Tec de Monterrey.

Las opiniones expresadas por el autor no reflejan necesariamente el punto de vista de MOBILNEWS.MX

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