5 puntos y riesgos a enfatizar sobre la economía mexicana

Gabriela Siller Pagaza

ENTORNO MACROECON√ďMICO
Es importante mencionar que las acciones anunciadas recientemente por la Secretar√≠a de Hacienda para apoyar la econom√≠a, tienen el potencial de generar un mayor crecimiento, pero no se espera que todo se vea reflejado este a√Īo.
08/08/2019

1. Del crecimiento. La semana pasada se public√≥ un crecimiento muy peque√Īo, pero puede destacarse que al menos fue positivo (se esperaba una ca√≠da) y si no se revisa a la baja en la estimaci√≥n a publicarse el 23 de agosto, puede haber marcado el cambio de tendencia en la econom√≠a mexicana. Por lo tanto, mejora ligeramente las perspectivas de crecimiento para este a√Īo.

Es importante mencionar que las acciones anunciadas recientemente por la Secretar√≠a de Hacienda para apoyar la econom√≠a, tienen el potencial de generar un mayor crecimiento, pero no se espera que todo se vea reflejado este a√Īo. Del est√≠mulo, los 50 mil millones de pesos correspondientes a gasto en inversi√≥n f√≠sica, se espera se vea reflejado este a√Īo s√≥lo en la parte correspondiente a los anticipos por obras de infraestructura.

Por su parte, los 116 mil millones de pesos destinados en adelantar licitaciones del 2020, son el que tiene mayores posibilidades de estimular la econom√≠a en el corto plazo, pero las licitaciones tambi√©n llevan tiempo, por lo que probablemente ser√° hasta finales del a√Īo cuando impacten en la actividad econ√≥mica. Finalmente, el impacto de los restantes 320 mil millones de pesos destinados a apoyos a la inversi√≥n y al consumo por medio de cr√©ditos de la Banca de Desarrollo, depender√° de la rapidez y eficacia con que sean otorgados, en lo cual es importante destacar que el apetito por cr√©ditos en los √ļltimos meses ha disminuido considerablemente.

Con los datos al primer semestre y tomando en cuenta las acciones anunciadas por SHCP, se calcula que la econom√≠a mexicana pueda crecer este a√Īo entre 0.3 y 0.8 por ciento y en el 2020 a una tasa entre 1.3 y 1.7 por ciento.

2. Finanzas P√ļblicas. El gasto de gobierno muestra un subejercicio de 5.9 por ciento al primer semestre, contribuyendo al menor crecimiento econ√≥mico, pero a la vez disminuyendo la probabilidad de un recorte en la calificaci√≥n crediticia de M√©xico en el corto plazo.

3. Inflaci√≥n. Destaca que se ha moderado en los √ļltimos meses, pero como resultado de una pronunciada baja en la inflaci√≥n no subyacente (que contempla los precios m√°s vol√°tiles de la econom√≠a), mientras que la inflaci√≥n subyacente (inflaci√≥n medular de la econom√≠a), ha subido. Se espera que la inflaci√≥n termine el a√Īo en un nivel aproximado de 3.3 por ciento.

4. Tipo de cambio. Contin√ļa reaccionando mayormente ante noticias del exterior, como la pol√≠tica monetaria de la Fed, la guerra comercial entre Estados Unidos y China y aversi√≥n al riesgo. Tipos de cambio por arriba de 19.30 pesos propician presiones sobre la inflaci√≥n.

5. Pol√≠tica monetaria. Las recientes depreciaciones del peso y la dificultad de la inflaci√≥n subyacente para disminuir, hacen poco probable que el Banxico recorte su tasa en el anuncio del 15 de agosto, a pesar del recorte de la Fed. Sin embargo, el mayor diferencial de tasa de inter√©s con Estados Unidos y la posibilidad de que sigan entrando capitales a M√©xico haciendo m√°s vulnerable la econom√≠a en el ambiente de incertidumbre actual, hace pensar que podr√≠an hacer un recorte antes de que termine el a√Īo, pero seguramente esto depender√° de la trayectoria de la inflaci√≥n y del comportamiento del tipo de cambio.

Destacan los siguientes riesgos sobre la economía mexicana:

1.- Implementaci√≥n de pol√≠ticas p√ļblicas que generen incertidumbre.

2.- Mayor subejercicio del gasto p√ļblico, particularmente en inversi√≥n f√≠sica.

3.- Nuevas iniciativas del legislativo que generen miedo, entre las que destaca un posible mandato dual para el Banco de México, ya que podría poner en riesgo que la inflación regrese a su objetivo en el largo plazo.

4.- Disminución de las exportaciones, ante una desaceleración de la economía de Estados Unidos.

5.- Amenazas por parte de Estados Unidos a México que pongan en riesgo el comercio con ese país.

gsiller@bancobase.com



GABRIELA SILLER es economista en Jefe de Grupo Financiero BASE y profesora de economía en el Tec de Monterrey.

Las opiniones expresadas por el autor no reflejan necesariamente el punto de vista de MOBILNEWS.MX

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