MERCADO DE CAMBIOS
El peso cerr贸 la semana con una apreciaci贸n de 0.09% o 1.8 centavos, cotizando alrededor de 20.11 pesos por d贸lar, con el tipo de cambio tocando un m谩ximo de 20.4739 y un m铆nimo de 20.0788 pesos. Si bien el tipo de cambio cerr贸 con pocos cambios, al comienzo de la semana se observaron presiones al alza, seguidas de una correcci贸n a la baja en la segunda mitad.
Las presiones al alza del tipo de cambio se debieron a los siguientes factores:
1. Especulaci贸n sobre la pol铆tica monetaria en Estados Unidos. Al comienzo de la semana la depreciaci贸n del peso se debi贸 principalmente a un fortalecimiento del d贸lar estadounidense, ante la expectativa de que la Fed podr铆a subir la tasa de inter茅s a un ritmo m谩s acelerado, debido a que persisten los riesgos al alza para la inflaci贸n. En balance, el 铆ndice ponderado del d贸lar mostr贸 un avance semanal de 0.72% frente a sus principales cruces, acumulando seis semanas consecutivas de incrementos, alcanzando un nuevo m谩ximo desde el 24 de abril del 2020.
2. La publicaci贸n de indicadores econ贸micos en Estados Unidos que confirman la persistencia de presiones inflacionarias. La inflaci贸n de abril se ubic贸 en 8.3% anual, bajando desde 8.5% en marzo. Sin embargo, al interior la inflaci贸n subyacente mensual se ubic贸 en 0.6%, aceler谩ndose desde 0.3% en marzo. Asimismo, varios componentes contin煤an mostrando presiones mensuales significativas, haciendo evidente que los riesgos para la inflaci贸n persisten y que la disminuci贸n de la inflaci贸n general se debe a una correcci贸n de los precios de los energ茅ticos. Por su parte, los precios al productor se ubicaron en una tasa anual de 11.0%, superando las expectativas del mercado e indicando que los productores podr铆an seguir transfiriendo los incrementos en costos hacia los consumidores finales en los pr贸ximos meses.
3. Un incremento de la aversi贸n al riesgo por la expectativa de una desaceleraci贸n econ贸mica global. En China las medidas de confinamiento se han extendido durante seis semanas, lo que se espera afecte el desempe帽o econ贸mico del pa铆s durante el segundo trimestre. Ante esto, al comienzo de la semana se redujo el apetito por instrumentos del mercado de capitales, a la par de una mayor demanda por instrumentos libres de riesgo y un fortalecimiento del d贸lar estadounidense. La aversi贸n al riesgo tambi茅n se debi贸 a la guerra en Ucrania y al anuncio del gobierno de Finlandia que planea ingresar a la OTAN r谩pidamente, lo que incrementa las tensiones entre Rusia y Occidente.
La recuperaci贸n del peso se debi贸 a los siguientes factores:
1. Recuperaci贸n de los precios del petr贸leo. Entre la sesi贸n del mi茅rcoles y el viernes, el WTI mostr贸 un avance de 11.88%, impulsado por los riesgos a la baja para la oferta debido a la guerra en Ucrania y a una disminuci贸n de los inventarios de crudo en Estados Unidos. Lo anterior permiti贸 que en los 煤ltimos tres d铆as de la semana las divisas m谩s apreciadas fueran principalmente de pa铆ses productores de materias primas: el rublo ruso con 8.58%, el shekel israel铆 con 1.55%, el real brasile帽o con 1.52%, el peso mexicano con 1.38%, el yen japon茅s con 0.87%, el d贸lar canadiense con 0.81% y el peso chileno con 0.73%.
2. El peso tambi茅n recuper贸 terreno por el anuncio de pol铆tica monetaria del Banco de M茅xico, que el jueves subi贸 su tasa de inter茅s en 50 puntos base a 7.0%, en l铆nea con las expectativas del mercado. Hacia adelante se eleva la probabilidad de un incremento en la tasa de 75 puntos base en caso de que persistan las presiones inflacionarias y contin煤e deterior谩ndose el balance de riesgos para la inflaci贸n. Cabe mencionar que Banco de M茅xico nunca ha subido su tasa objetivo en 75 puntos base.
En el mercado de futuros de Chicago, las posiciones especulativas netas a la espera de una apreciaci贸n del peso se incrementaron en 2,102 contratos hasta 16,725 contratos de 500 mil pesos cada uno, en la semana comprendida entre el mi茅rcoles 4 y el martes 10 de mayo. Cabe recordar que en las dos semanas previas se hab铆a observado una disminuci贸n acumulada de 7,041 contratos en las posiciones a favor del peso.
En la semana, las divisas m谩s apreciadas fueron el rublo ruso con 5.01%, el yen japon茅s con 0.94%, el sol peruano con 0.58%, el real brasile帽o con 0.48% y el peso mexicano con 0.09%. Por otro lado, las divisas m谩s depreciadas fueron la lira turca con 3.43%, la corona noruega con 3.00%, el flor铆n h煤ngaro con 2.42%, el d贸lar neozeland茅s con 2.18%, el d贸lar australiano con 2.09% y el yuan chino con 1.80%. En la semana, el euro se depreci贸 1.42%, cotizando en 1.0401 d贸lares por euro, tocando un m铆nimo de 1.0350 d贸lares por euro, su peor nivel desde el 3 de enero del 2017. La libra esterlina se depreci贸 0.85%, cotizando en 1.2243 d贸lares por libra, tocando un m铆nimo de 1.2156 d贸lares por libra, su peor nivel desde el 18 de mayo del 2020.
En la semana, el euro toc贸 un m铆nimo de 1.0350 y un m谩ximo de 1.0593 d贸lares por euro. Por su parte, el euro peso toc贸 un m铆nimo de 20.8916 y un m谩ximo de 21.5784 pesos por euro.
Al cierre, las cotizaciones interbancarias a la venta se ubicaron en 20.1120 pesos por d贸lar, 1.2246 d贸lares por libra y en 1.0401 d贸lares por euro.
MERCADO DE CAPITALES
En la 煤ltima sesi贸n de la semana se observaron rebotes en todos los 铆ndices principales del mercado burs谩til. En Europa se observaron ganancias en el DAX alem谩n (+2.10%) y en el FTSE 100 ingl茅s (+2.56%), con el 铆ndice Stoxx Europe 600 avanzando 2.14%. En Estados Unidos el S&P 500 y el Nasdaq Composite registraron ganancias en el d铆a de 2.56% y 3.82%, respectivamente, mientras que el IPC de la Bolsa de Valores Mexicana avanz贸 0.55%. Sin embargo, las ganancias del viernes no fueron suficientes para evitar que algunos 铆ndices cerraran la semana con p茅rdidas.
El mercado europeo cerr贸 la semana con ganancias. El 铆ndice Stoxx Europe 600, que agrupa un 90% de la capitalizaci贸n total del mercado burs谩til del continente europeo, logr贸 avanzar 0.83% en la semana despu茅s de haber disminuido por cuatro semanas consecutivas, en las que acumul贸 una ca铆da de 5.96%. En la semana el DAX alem谩n registr贸 una ganancia de 2.59%, su primer aumento semanal despu茅s de 5 semanas consecutivas de ca铆das, y su mayor ganancia desde la tercera semana de marzo. En el Reino Unido, el FTSE 100 avanz贸 0.41% y volvi贸 a mostrar un rendimiento positivo (+0.46%) en lo que va del 2022 (year-to-date, ytd).
En Estados Unidos, el S&P 500 cay贸 2.41% en la semana y registr贸 su sexta semana consecutiva de p茅rdidas. En estas 煤ltimas seis semanas, el S&P 500 acumula una ca铆da de 10.35%. Con esto, el S&P se ubic贸 en 4,023.89 puntos, de modo que en el a帽o lleva un rendimiento de -15.57% y respecto de su m谩ximo hist贸rico muestra una ca铆da de 16.49%. Es importante mencionar que en la sesi贸n del jueves el S&P 500 registr贸 un m铆nimo intrad铆a de 3,858.87 puntos, de modo que si llegaba caer otros 3.97 puntos, es decir, una ca铆da de 0.1% adicional en ese punto, el 铆ndice hubiera registrado la disminuci贸n de 20% desde su m谩ximo hist贸rico, con lo que se hubiera considerado un 鈥渂ear market鈥.
En cambio, el Nasdaq ya se encuentra en 鈥渂ear market鈥 desde hace varias semanas, y en esta semana extendi贸 sus p茅rdidas otro 2.14%. Al igual que el S&P 500, el 铆ndice Nasdaq Composite registr贸 su sexta semana consecutiva de ca铆das. Con esto, la ca铆da acumulada en el Nasdaq desde su m谩ximo hist贸rico es de 27.18% y en el a帽o lleva un rendimiento de -24.54%.
Al interior del S&P 500, los sectores con las mayores p茅rdidas en la semana fueron el de bienes ra铆ces (-3.87%), financiero (-3.58%), tecnolog铆as de informaci贸n (-3.50%) y consumo discrecional (-3.41%). El 煤nico sector con ganancias en la semana fue el de consumo b谩sico con un avance de 0.30%.
La ca铆da en el mercado de capitales se debe principalmente al nerviosismo de los inversionistas respecto a una posible recesi贸n a causa del aumento en la tasa de inter茅s por parte de la Fed. La semana pasada la Fed decidi贸 aumentar su tasa de inter茅s en 50 puntos base de manera un谩nime. Sin embargo, ahora el mercado especula respecto por un posible aumento de 75 puntos base en alguno de los pr贸ximos anuncios. Las opiniones de los miembros de la Fed han sido mixtas, con algunos mencionando que los aumentos de 75 puntos base no han estado sobre la mesa, mientras que otros han sido muy puntuales en se帽alar que no pueden descartar aumentos de esa magnitud si las presiones inflacionarias no disminuyen.
A este factor de incertidumbre se agrega el nerviosismo generado por la guerra entre Rusia y Ucrania y el confinamiento en China a causa de un aumento en casos de COVID-19. Ambos eventos, adem谩s de generar mayor incertidumbre pol铆tica y econ贸mica, representan un riesgo al alza para la inflaci贸n a nivel global.
En M茅xico, el 脥ndice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores (S&P/BMV IPC) logr贸 cerrar la semana con una ligera ganancia de 0.08%, despu茅s de haber ca铆do 0.98% en la sesi贸n del lunes y subido en las otras cuatro sesiones de la semana. Con esto, el IPC interrumpi贸 una tendencia de 5 semanas consecutivas de disminuciones, en las que acumul贸 una ca铆da de 12.42%.
Al interior del 铆ndice, las emisoras con las mayores ganancias en la semana fueron FEMSA (+7.58%), Walmex (+6.58%), Banco del Baj铆o (+6.37%) y Kimberly-Clark de M茅xico (+4.78%), mientras que las p茅rdidas m谩s fuertes se observaron en Volaris (-9.45%), Becle (-8.54%), Grupo M茅xico (-7.40%), Megacable (-6.44%) y Grupo Bimbo (-5.47%). A su nivel actual de 49,579.90 puntos, el IPC registra un rendimiento en el a帽o de -6.93% y respecto a su m谩ximo hist贸rico muestra una ca铆da de 13.12%.