El peso cerr贸 la semana con una apreciaci贸n de 0.58% o 11.8 centavos, cotizando alrededor de 20.33 pesos por d贸lar, con el tipo de cambio tocando un m谩ximo de 21.0804 y un m铆nimo de 20.1710 pesos por d贸lar. El tipo de cambio muestra, en lo que va de abril, una volatilidad de 25.60%, la mayor desde marzo del 2020 (34.63%).
La apreciaci贸n del peso se debi贸 a la ca铆da del d贸lar estadounidense de 2.42% de acuerdo con el 铆ndice ponderado, siendo su mayor ca铆da semanal desde el 18 de noviembre del 2022. La ca铆da del d贸lar se concentr贸 en las 煤ltimas dos sesiones de la semana en las que perdi贸 2.45%, luego de que Estados Unidos escal贸 la guerra comercial ante las represalias de China, quedando la tasa de aranceles sobre las importaciones de China en 145%, mientras que China subi贸 los aranceles a las importaciones estadounidenses a 125%. Debido a la postura ultra proteccionista de Estados Unidos, el mercado ha comenzado a desconfiar del d贸lar como divisa de reserva.
En la pr谩ctica, si se mantienen estos aranceles se destruir谩 la mayor parte del comercio entre China y Estados Unidos, con lo que se ha elevado el riesgo de una recesi贸n econ贸mica global. No todo fue negativo en la semana, y parte de la aversi贸n al riesgo se moder贸 luego de que Donald Trump anunci贸 que se suspender谩n 90 d铆as los aranceles rec铆procos (tasas entre 11% y 50%) para el resto de los pa铆ses, quedando en una tasa general del 10%.
La debilidad del d贸lar tambi茅n estuvo relacionada con la publicaci贸n de indicadores que apuntan a debilidad econ贸mica en Estados Unidos. La inflaci贸n de marzo se ubic贸 en una tasa mensual de -0.05%, siendo la primera ca铆da desde julio del 2022 y la mayor ca铆da desde mayo del 2020. A tasa anual, se ubic贸 en 2.39%, ligando 2 meses al hilo de desaceleraciones y siendo la menor inflaci贸n desde febrero del 2021. Por su parte, la inflaci贸n al productor de marzo se ubic贸 en -0.39% mensual, muy por debajo de la expectativa del mercado que esperaba una inflaci贸n positiva de 0.14% y siendo la menor inflaci贸n desde abril del 2020, cuando comenz贸 la pandemia. A tasa anual, la inflaci贸n al productor se ubic贸 en 2.74%, ligando 2 meses al hilo de desaceleraciones.
El viernes se public贸 el indicador de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan preliminar para abril en 50.8 puntos, disminuyendo 6.2 puntos respecto a marzo de 2025 y ubic谩ndose por debajo de la expectativa del mercado de 53.60 puntos. Con esto, el 铆ndice liga 4 meses al hilo con ca铆das y se ubica en su menor nivel desde junio del 2022, cuando la inflaci贸n se ubic贸 en 9.06%, la mayor desde noviembre de 1981. Por otro lado, la expectativa de inflaci贸n en 1 a帽o se ubic贸 en 6.7%, ligando 5 meses consecutivos de incrementos, para ubicarse en su mayor nivel desde noviembre de 1981. Por su parte, la expectativa de inflaci贸n para los pr贸ximos 5 a 10 a帽os se ubic贸 en 4.4%, por encima de la expectativa del mercado de 4.31% y en su mayor nivel desde junio de 1991.
Debido al contexto de riesgos al alza para la inflaci贸n y a la baja para el crecimiento econ贸mico, varios oficiales de la Fed han sido m谩s enf谩ticos al comunicar su postura. Susan Collins, presidenta de la Reserva Federal de Boston, se帽al贸 que est谩n preparados para ayudar a estabilizar el mercado. Mencion贸 que los mercados contin煤an funcionando bien y que no han observado problemas de liquidez. Afirm贸 que los aranceles de Trump pueden presionar la inflaci贸n al alza, aumentar el desempleo y debilitar el crecimiento econ贸mico del pa铆s. Collins destac贸 que la inflaci贸n podr铆a superar el 3%. Neel Kashkari, presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, coment贸 que, aunque normalmente un aumento en los aranceles har铆a que el d贸lar suba, su reciente ca铆da sugiere que los inversionistas podr铆an estar cambiando sus preferencias y viendo a Estados Unidos como un destino menos atractivo para invertir. Esto podr铆a explicar por qu茅 las tasas de los activos del Tesoro est谩n subiendo. John Williams, presidente de la Reserva Federal de Nueva York, se帽al贸 que espera que los aranceles impulsen la inflaci贸n a un rango de entre 3.5% y 4% este a帽o. Tambi茅n anticipa que la tasa de desempleo subir谩 del 4.2% actual a un rango entre 4.5% y 5%. Destac贸 que la incertidumbre sobre la econom铆a se debe en gran parte a los efectos de los aranceles y la pol铆tica comercial.
Al cierre de la semana, el mercado descuenta que la Reserva Federal podr铆a realizar tres recortes de la tasa de inter茅s de 25 puntos base cada uno, en contraste con cuatro recortes esperados al comienzo de la semana. Lo anterior puede deberse a que los aranceles elevan el riesgo de inflaci贸n.
En la semana, las divisas m谩s apreciadas son: el franco suizo con 5.34%, el d贸lar australiano con 3.95%, el d贸lar neozeland茅s con 3.93%, la corona checa con 3.87%, el euro con 3.64%, la corona danesa con 3.45%, y el zloty polaco con 2.91%. Las divisas m谩s depreciadas en la semana son: el sol peruano con 1.22%, la rupia india con 0.95%, la rupia de Indonesia con 0.86%, el real brasile帽o con 0.42%, el rand sudafricano con 0.17% y el yuan chino con 0.13%.
Destaca que varias divisas alcanzaron su mejor nivel en mucho tiempo. El franco suizo toc贸 el viernes una cotizaci贸n de 0.8099 francos por d贸lar, su mejor nivel frente al d贸lar desde el 15 de enero del 2015. El euro alcanz贸 una cotizaci贸n el viernes de 1.1473 d贸lares por euro, su mejor nivel desde el 10 de febrero del 2022. La corona danesa alcanz贸 el viernes una cotizaci贸n de 6.5094 coronas por d贸lar, su mejor nivel desde el 11 de febrero del 2022. El zloty polaco alcanz贸 el viernes una cotizaci贸n de 3.7445 zloty por d贸lar, su mejor nivel desde el 16 de junio del 2021. El d贸lar canadiense toc贸 el viernes una cotizaci贸n de 1.3840 d贸lares canadienses por d贸lar, su mejor nivel desde el 6 de noviembre del 2024. El flor铆n h煤ngaro toc贸 hoy una cotizaci贸n de 356.72 florines por d贸lar, su mejor nivel desde el 1 de octubre del 2024. Finalmente, el yen japon茅s toc贸 una cotizaci贸n de 142.07 yenes por d贸lar, su mejor nivel desde el 30 de septiembre del 2024.
A pesar de que la mayor铆a de las divisas gan贸 terreno, algunas registraron fuertes p茅rdidas durante la semana. La rupia de Indonesia alcanz贸 el 7 de abril una cotizaci贸n de 17,224 rupias por d贸lar, su peor nivel hist贸rico. El d贸lar australiano toc贸 el 8 de abril una cotizaci贸n de 1.6907 d贸lares australianos por d贸lar, su peor nivel desde el 26 de marzo del 2020. El d贸lar neozeland茅s toc贸 el 9 de abril una cotizaci贸n de 1.8229 d贸lares, su peor nivel desde el 19 de marzo del 2020. El won surcoreano toc贸 1,487.45 won por d贸lar el d铆a 9, su peor nivel desde el 16 de marzo del 2009. Tambi茅n el 9 de abril, el rand sudafricano toc贸 19.9328 rand por d贸lar, su peor nivel en registro. El 10 de abril, el yuan chino onshore (para transacciones dentro del pa铆s) alcanz贸 una cotizaci贸n de 7.3512 yenes por d贸lar, su peor nivel desde el 24 de diciembre del 2007, mientras que el yuan offshore (para transacciones globales) alcanz贸 una cotizaci贸n de 7.4290 yuanes por d贸lar, su peor nivel en registro, que inici贸 en 2010.
En el acumulado del a帽o, las divisas m谩s apreciadas son: el rublo ruso con 26.59%, la corona sueca con 11.68%, el franco suizo con 10.20%, el euro con 9.67%, el flor铆n h煤ngaro con 9.26%, la corona checa con 9.10%, la corona danesa con 8.71% y el yen japon茅s con 8.69%. Las divisas m谩s depreciadas en el a帽o son: la lira turca con 7.20%, el peso argentino con 4.25%, la rupia de Indonesia con 4.12%, el shekel israel铆 con 1.78%, el rand sudafricano con 1.73% y la rupia india con 0.51%.
Ante la debilidad del d贸lar y los temores por su estabilidad como divisa se reserva, se redujo la demanda por activos del Tesoro, presionando al alza las tasas de inter茅s. Asimismo, se especula que en la semana se realizaron ventas masivas de estos instrumentos por parte de tenedores extranjeros, como China y Jap贸n, con el objetivo de desestabilizar el mercado financiero de Estados Unidos. En la semana, la tasa de las notas del Tesoro a 2 a帽os subi贸 31 puntos base a 3.96%, su mayor avance semanal desde el 4 de octubre del 2024. La tasa de las notas a 3 a帽os subi贸 37.3 puntos base en la semana, ubic谩ndose en 4.01%, el mayor incremento desde el 23 de septiembre del 2022. La tasa de las notas a 5 a帽os subi贸 44.7 puntos base, ubic谩ndose en 4.16%, siendo el mayor incremento semanal desde el 5 de junio del 2009. Las notas a 7 a帽os subieron 49.8 puntos base a 4.33%, el mayor incremento desde el 24 de abril de 1987 y las notas a 10 a帽os subieron 49.3 puntos base a 4.49%, el mayor incremento desde el 16 de noviembre del 2001. La tasa de los bonos del Tesoro a 30 a帽os subi贸 45.8 puntos base a 4.87%, siendo el mayor avance semanal desde el 24 de abril de 1987.
El mercado de capitales cerr贸 la semana con resultados mixtos entre los principales 铆ndices burs谩tiles a nivel global. En Estados Unidos, las ganancias se debieron a la pausa de los aranceles rec铆procos durante 90 d铆as, llevando a los 铆ndices a mostrar ganancias hist贸ricas durante esa sesi贸n. Adem谩s, la presidenta de la Fed de Boston, Susan Collins, mencion贸 que la Reserva Federal est谩 preparada para estabilizar los mercados financieros, elevando el optimismo del mercado. Es importante resaltar que, a pesar de las fuertes ganancias de la semana, no fueron suficiente para contrarrestar las p茅rdidas de la semana pasada.
El Dow Jones registr贸 una ganancia de 4.95% semanal, la mayor desde la primera semana de noviembre del 2023. El Nasdaq Composite mostr贸 un avance de 7.29% en la semana, la mayor desde la segunda semana de noviembre del 2022, resaltando que el mi茅rcoles, el 铆ndice gan贸 12.16%, siendo la segunda ganancia m谩s grande en la historia, solo por debajo del rendimiento del 3 de enero del 2001. Por su parte, el S&P 500 mostr贸 una ganancia en la semana de 5.70%, cortando una racha de 2 semanas de ca铆das y siendo la mayor ganancia desde la primera semana de noviembre del 2023. Al interior, 9 de los 11 sectores registraron ganancias, resaltando: tecnolog铆as de la informaci贸n (+9.67%), industrial (+6.53%), servicios de comunicaci贸n (+6.36%) y financiero (+5.64%).
Durante la siguiente semana, se publicar谩n los resultados trimestrales de algunas emisoras, resaltando: Goldman Sachs el lunes, Johnson & Johnson, Bank of America y Citigroup el martes, ASML el mi茅rcoles y TSMC y Netflix el jueves.
En Europa, el nerviosismo por el escalamiento de la guerra comercial llev贸 a los 铆ndices a la baja. El STOXX 600 registr贸 una p茅rdida en la semana de 1.92%, luego de caer 8.44% en la semana anterior, cerrando en su menor nivel desde la segunda semana de febrero del 2024. El DAX alem谩n mostr贸 una ca铆da de 1.30%, ligando 5 semanas de p茅rdidas, algo que no ocurr铆a desde octubre del 2023. Por su parte, el FTSE 100 de Londres cay贸 1.13%, ligando 2 sesiones de ca铆das y cerrando en su menor nivel desde la tercera semana de abril del 2024. En M茅xico, el IPC de la BMV cerr贸 con una ligera ganancia de 0.09%, luego de haber ca铆do 3.24% en la semana anterior. Al interior, resaltaron las ganancias de las emisoras: Industrias Pe帽oles (+9.26%), Becle (+4.33%), Grupo Carso (+3.48%), Grupo Bimbo (+3.30%), Arca Continental (+3.24%) y Grupo M茅xico (+3.12%).
No se puede descartar que contin煤e la volatilidad cambiaria la siguiente semana. Para M茅xico, en la semana destac贸 la amenaza de Donald Trump de imponer aranceles y sanciones si no se cumple con la obligaci贸n de enviar agua a Texas.
En la semana, el euro toc贸 un m铆nimo de 1.0882 y un m谩ximo de 1.1473 d贸lares por euro. La libra toc贸 un m铆nimo de 1.2709 y un m谩ximo de 1.3145 d贸lares por libra. Por su parte, el tipo de cambio del euro con el peso toc贸 un m铆nimo de 22.0841 y un m谩ximo de 23.5226 pesos por euro.