El peso cerr贸 octubre con una depreciaci贸n mensual de 4.08% o 73.7 centavos, cotizando alrededor de 18.81 pesos por d贸lar, con el tipo de cambio tocando un m铆nimo de 18.7721 y un m谩ximo de 18.9265 pesos por d贸lar, nivel no visto desde el 5 de agosto del 2025. Durante el mes, el tipo de cambio registr贸 una volatilidad de 11.83%, subiendo desde 8.54% en septiembre y siendo la m谩s alta desde marzo (14.49%), cuando se observ贸 volatilidad elevada durante las primeras semanas de la guerra entre Estados Unidos e Ir谩n. En octubre, el tipo de cambio promedio se ubic贸 en 18.4362 pesos por d贸lar.
En la 煤ltima semana de octubre, el peso se depreci贸 0.80% o 14.9 centavos, sumando 8 semanas consecutivas de depreciaci贸n frente al d贸lar. En este periodo, el peso acumul贸 una depreciaci贸n de 11.34% o 1 peso y 91 centavos. La 煤ltima vez que el peso mexicano se depreci贸 durante 8 semanas consecutivas fue entre el 5 de octubre y el 23 de noviembre del 2018. En ese periodo, el peso se depreci贸 9.02% o 1 peso y 69 centavos, cuando se confirm贸 la cancelaci贸n del nuevo aeropuerto de Ciudad de M茅xico previo a la toma de protesta de L贸pez Obrador en diciembre del mismo a帽o.
Durante el mes, el peso se depreci贸 debido a los siguientes factores:
1. Continu贸 el desmantelamiento de posiciones de carry trade. En octubre se consolid贸 la expectativa de que la Reserva Federal probablemente subir谩 su tasa de inter茅s en 25 puntos base antes de que termine el a帽o, pues en Estados Unidos la inflaci贸n al consumidor se aceler贸 a 3.74% anual, mientras que la inflaci贸n subyacente se aceler贸 a 2.56% anual. Por su parte, la inflaci贸n al productor de septiembre se aceler贸 a 6.34% anual, su mayor nivel desde diciembre del 2022, destacando la inflaci贸n de energ茅ticos que se aceler贸 a 35.36% anual, su mayor nivel en registro con informaci贸n desde julio del 2022.
Por su parte, la Junta de Gobierno del Banco de M茅xico envi贸 la se帽al sobre un posible recorte de la tasa de inter茅s en los pr贸ximos meses. Lo anterior implica que podr铆a seguirse reduciendo el diferencial de tasas entre M茅xico y Estados Unidos a un nuevo m铆nimo hist贸rico.
En octubre, varios bancos centrales a nivel global iniciaron incrementos de su tasa de inter茅s:
6-oct 鈥 India. Incremento de 25 pb a 5.50%
8-oct 鈥 Uruguay. Incremento de 25 pb a 6.00%
14-oct 鈥 Uganda. Incremento de 225 pb a 12.00%
22-oct 鈥 Filipinas. Incremento de 50 pb a 5.50%
26-oct 鈥 Pakist谩n. Incremento de 50 pb a 12.00%
28-oct 鈥 Namibia. Incremento de 25 pb a 7.00%
28-oct 鈥 Canad谩. Incremento de 25 pb a 2.50%
29-oct 鈥 Ucrania. Incremento de 50 pb a 16.50%
29-oct 鈥 Egipto. Incremento de 100 pb a 20.00%
Solamente dos bancos centrales recortaron su tasa de inter茅s:
22-oct 鈥 Turqu铆a. Recorte de 100 pb a 36.00%
23-oct 鈥 Kazajist谩n. Recorte de 50 pb a 15.75%
2. Riesgo pol铆tico. El 25 de octubre se celebr贸 la segunda vuelta de las elecciones presidenciales en Brasil, en donde, contrario a lo esperado, gan贸 el presidente en turno Lula da Silva, generando temores sobre la sostenibilidad de las finanzas p煤blicas del pa铆s. En las 煤ltimas sesiones de octubre, la depreciaci贸n del peso mexicano ocurri贸 a la par de ca铆das del real brasile帽o. Cabe recordar que el peso mexicano, al ser la divisa latinoamericana de mayor liquidez y operar las 24 horas del d铆a, es usado para especular sobre riesgos en otras econom铆as de la regi贸n. El desempe帽o del peso mexicano y del real brasile帽o contrasta fuertemente con el desempe帽o del peso colombiano, que en el mes acumul贸 una apreciaci贸n de 3.58%, luego de que el 30 de septiembre el Banco Central de Colombia subi贸 la tasa de inter茅s en 25 puntos base a 12.25%, a lo que se suma menor incertidumbre pol铆tica.
3. Presiones al alza de tasas de inter茅s al comienzo del mes. En septiembre y las primeras sesiones de octubre se registraron fuertes presiones al alza sobre las tasas de inter茅s de los instrumentos del Tesoro, ante los riesgos al alza para la inflaci贸n a nivel global, llevando las tasas de inter茅s a niveles no vistos en varios a帽os. Cabe se帽alar que las tasas de los instrumentos del Tesoro y de instrumentos de deuda de Reino Unido y Jap贸n mostraron una correcci贸n a la baja en la segunda mitad de octubre, debido a que se elev贸 su demanda como instrumento refugio, luego de que en Europa se presentaron protestas por el elevado costo de vida y se elev贸 la incertidumbre sobre la viabilidad fiscal de Francia, presionando al alza las tasas de inter茅s en Francia.
鈥 El rendimiento de las notas del Tesoro a 10 a帽os toc贸 un m谩ximo de 5.3624% el 7 de octubre, no visto desde el 3 de abril de 2002. Al cierre del mes, la tasa se ubic贸 en 4.92%, mostrando una correcci贸n a la baja de 36 puntos base respecto al cierre del mes previo.
鈥 El rendimiento de los bonos del Tesoro a 20 a帽os toc贸 un m谩ximo de 5.7775% el 7 de octubre, m谩ximo hist贸rico desde que se reanud贸 la subasta de estos instrumentos en 2020. Al cierre del mes, la tasa se ubic贸 en 5.33%, bajando 34 puntos base respecto al cierre de septiembre.
鈥 El rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 a帽os alcanz贸 un m谩ximo de 5.7322% el 8 de octubre, no visto desde el 20 de mayo de 2002. Al cierre de octubre, la tasa se ubic贸 en 5.31%, bajando 32 puntos base respecto al cierre de septiembre.
Francia
鈥 La tasa de rendimiento de los bonos de 10 a帽os toc贸 un m谩ximo de 5.1390% el 22 de octubre, no visto desde el 13 de junio de 2002. Al cierre del mes, la tasa se ubic贸 en 4.97%, subiendo 11 puntos base respecto al cierre de septiembre.
Reino Unido
鈥 La tasa de rendimiento de los bonos de 10 a帽os toc贸 un m谩ximo de 5.5200% el 8 de octubre, no visto desde el 10 de julio de 2007. Al cierre del mes, la tasa se ubic贸 en 5.28%, bajando 14 puntos base respecto al cierre de septiembre.
Jap贸n
鈥 La tasa de rendimiento de los bonos de 10 a帽os toc贸 un m谩ximo de 3.117% el 6 de octubre, no visto desde el 27 de agosto de 1996. Al cierre del mes, la tasa se ubic贸 en 2.77%, bajando 28 puntos base respecto al cierre de septiembre.
En el mercado de futuros de Chicago, en la semana comprendida entre el mi茅rcoles 21 y el martes 27 de octubre, las posiciones especulativas netas a la espera de una apreciaci贸n del peso se incrementaron en 22.44% o 3,820 contratos, ubic谩ndose en 20,843 contratos, cada uno de 500 mil pesos. Lo anterior se explic贸 principalmente por un aumento de 5,456 contratos en las posiciones a favor del peso, mientras que las posiciones en contra subieron 1,636 contratos. Con esto, las posturas netas suman tres semanas consecutivas al alza, acumulando un incremento de 94.78% o 10,142 contratos desde el 6 de octubre, cuando se ubicaron en su menor nivel desde el 28 de enero del 2025.
Respecto al 15 de septiembre, previo al incremento de la tasa de la Fed del 16 de septiembre, acumulan una disminuci贸n de 76.26% o 66,939 contratos. En el a帽o, las posturas netas acumulan una disminuci贸n de 80.40% o 85,523 contratos.
En la canasta amplia de principales cruces, las divisas m谩s apreciadas en octubre fueron: la corona noruega con 4.30%, el peso colombiano con 3.58%, el rublo ruso con 3.32%, la corona sueca con 1.85%, el d贸lar canadiense con 1.83% y el won surcoreano con 1.76%. Las divisas m谩s depreciadas en octubre fueron: el real brasile帽o con 5.31%, el peso mexicano con 4.08%, el zloty polaco con 2.46%, el d贸lar taiwan茅s con 2.33%, el shekel israel铆 con 2.28% y el peso chileno con 1.94%.
En el acumulado del a帽o, las divisas m谩s apreciadas son: el peso colombiano con 15.37%, la corona noruega con 8.75%, el won surcoreano con 7.68%, el d贸lar australiano con 5.08%, el yuan chino con 4.79% y el shekel israel铆 con 1.31%. Las divisas m谩s depreciadas son: la lira turca con 16.28%, el peso chileno con 10.25%, el zloty polaco con 9.96%, la rupia de Indonesia con 9.79%, la corona sueca con 6.67% y la corona checa con 6.00%.
Durante el mes continuaron las presiones al alza sobre los precios de energ茅ticos en el mercado de materias primas, debido a la persistencia de los conflictos armados en el Medio Oriente y los continuos ataques de Ir谩n contra buques petroleros que intentaban cruzar por el estrecho de Ormuz. En este contexto:
鈥 El petr贸leo WTI cerr贸 cotizando en 103.86 d贸lares por barril, con un avance mensual de 14.86%. As铆, el WTI gan贸 por cuarto mes consecutivo, sumando un incremento de 43.44% en ese periodo. Con ello, el 20 de octubre esta materia prima toc贸 un m谩ximo de 110.48 d贸lares por barril, nivel no visto desde abril. Con respecto al 27 de febrero, el WTI acumula un aumento de 54.89% y en lo que va del a帽o, un alza de 80.88%.
鈥 El Brent acab贸 cotizando en 118.00 d贸lares por barril, con una ganancia mensual de 13.63%. As铆, esta materia prima hila cuatro meses de aumentos, acumulando un avance de 61.82%. Con ello, al cierre del mes el Brent toc贸 un m谩ximo de 118.00 d贸lares por barril, su mayor nivel desde abril. Frente al 27 de febrero, el Brent acumula un alza de 62.31% y en lo que va del a帽o, un incremento de 93.33%.
鈥 El gas natural en Europa concluy贸 cotizando en 103.12 euros por MWh, con un avance mensual de 42.51%, el m谩s alto desde marzo de 2026 (58.82%). As铆, este commodity toc贸 un m谩ximo de 104.36 euros por MWh, nivel no visto desde diciembre de 2022. Con respecto al 27 de febrero, su precio ha subido 222.49% y en lo que va del a帽o muestra un alza de 265.90%.
El mercado de capitales cerr贸 octubre con resultados mixtos entre los principales 铆ndices burs谩tiles a nivel global, destacando las p茅rdidas en el sector tecnol贸gico de Estados Unidos, ante los reportes trimestrales de varias empresas que incrementaron las preocupaciones sobre los elevados costos de inversi贸n en inteligencia artificial, el deterioro de los flujos de efectivo y la capacidad de estas inversiones para generar rendimientos suficientes.
Entre las emisoras que registraron p茅rdidas destac贸 Alphabet, cuyos ingresos y utilidad por acci贸n quedaron por debajo de las expectativas, adem谩s de registrar un flujo de efectivo libre negativo de 9,070 millones de d贸lares, debido principalmente a sus elevadas inversiones en inteligencia artificial. Por su parte, Amazon tambi茅n report贸 ingresos y utilidades inferiores a lo esperado, destacando un flujo de efectivo libre negativo de 42,400 millones de d贸lares en los 煤ltimos doce meses, ante el incremento del gasto en infraestructura tecnol贸gica. Asimismo, las acciones de Meta cayeron ante el aumento previsto de sus inversiones en inteligencia artificial y la posibilidad de recurrir a nuevas emisiones de acciones para financiarlas. La compa帽铆a tambi茅n registr贸 cargos legales extraordinarios por 9,890 millones de d贸lares y un flujo de efectivo libre negativo de 2,120 millones de d贸lares. Finalmente, Intel report贸 proyecciones de ingresos y utilidades para el cuarto trimestre, que quedaron por debajo de lo anticipado, ante la debilidad de la demanda de computadoras personales y las dificultades en su capacidad de producci贸n.
Con lo anterior, Google cerr贸 con una p茅rdida de 18.67% en el mes, Amazon mostr贸 una ca铆da de 3.53%, Meta perdi贸 15.19% e Intel cay贸 45.30%, destacando la sesi贸n del viernes que mostr贸 una p茅rdida de 28.89%. En cuanto al desempe帽o de los 铆ndices, el Nasdaq Composite registr贸 una ca铆da en el mes de 5.30%, la mayor desde marzo del 2025. Con lo anterior, el 铆ndice muestra una ca铆da de 8.25% respecto a su 煤ltimo m谩ximo hist贸rico, ubic谩ndose cerca de zona de correcci贸n. Por su parte, el S&P 500 cay贸 0.93%, resaltando que solo 2 de los 11 sectores registraron p茅rdidas en el mes: servicios de comunicaci贸n (-15.19%) y tecnolog铆as de la informaci贸n (-6.82%).
En Europa se observaron ganancias casi generalizadas. El STOXX 600 mostr贸 un avance de 1.87%, el mayor desde junio. El DAX alem谩n mostr贸 una ganancia de 2.46%, ganando en 3 de los 煤ltimos 4 meses. Por su parte, el FTSE 100 de Londres gan贸 1.17%, luego de 2 meses al hilo de p茅rdidas. En M茅xico, el IPC de la BMV cerr贸 el mes con una ganancia de 8.67%, la mayor desde noviembre del 2023, ante resultados positivos de las empresas mexicanas. Al interior, resaltaron los avances de las emisoras: Qualitas (+31.75%), Grupo Bimbo (+20.67%), Genomma Lab (+20.45%), Am茅rica M贸vil (+19.99%) y Grupo Carso (+18.50%).
Al cierre de la semana se publicaron las cifras de finanzas p煤blicas y deuda al mes de septiembre. Destaca que en los primeros 9 meses del a帽o, los ingresos presupuestarios acumularon una ca铆da real de 2.8% respecto al mismo periodo de 2025, la mayor para un periodo enero-septiembre desde 2020. Al interior, los ingresos por ISR cayeron 5.3%, su mayor descenso para un periodo enero-septiembre desde 2009 y antes de ello, desde 1996 (-10.8%), se帽al de deterioro de la econom铆a formal. La recaudaci贸n por IVA creci贸 12.0%, su mayor avance para el periodo desde 2021, mientras que los ingresos por impuestos a importaciones (10.1%) y otros impuestos (9.2%) tambi茅n aumentaron. Los ingresos por IEPS cayeron 2.3%, con un retroceso de 9.2% en el componente de combustibles asociado a los est铆mulos fiscales a gasolinas y di茅sel, los cuales suman 33 semanas consecutivos de apoyo.
Respecto al gasto p煤blico, en el acumulado del a帽o el gasto neto disminuy贸 0.4% real al mismo periodo del 2025. Por tipo de gasto, el programable cay贸 0.3%, ubic谩ndose en 5.15 billones de pesos. El gasto r铆gido, que agrupa las pensiones y jubilaciones contributivas, los programas del Bienestar y el costo financiero de la deuda, sum贸 2.96 billones de pesos en enero-septiembre de 2026, un aumento real de 3.0% frente al avance de 0.7% de los ingresos tributarios. Con ello fue equivalente a 68.9% de la recaudaci贸n tributaria, subiendo desde 67.3% un a帽o antes y 49.2% en el mismo periodo de 2018, previo al inicio de la administraci贸n de L贸pez Obrador. Las pensiones y jubilaciones contributivas crecieron 5.0%, a 1.26 billones de pesos, y los programas del Bienestar 9.3%, a 735.23 mil millones, impulsados por las pensiones no contributivas, que avanzaron 12.9% y equivalen a 11.8% de la recaudaci贸n tributaria frente a 1.1% en 2018. El costo financiero, con una ca铆da de 3.7% a 959.00 mil millones de pesos, fue el 煤nico componente a la baja y moder贸 el crecimiento del conjunto de gasto r铆gido.
Finalmente, los Requerimientos Financieros del Sector P煤blico mostraron un aumento de 3.1% real anual, sumando 959.11 mil millones de pesos en los primeros 9 meses del a帽o. Por su parte, el Saldo Hist贸rico de los Requerimientos Financieros del Sector P煤blico (SHRFSP) se ubic贸 al cierre de septiembre en 19.55 billones de pesos o 52.6% del PIB. La deuda bruta al cierre de septiembre se ubic贸 en 21.12 billones de pesos o 56.8% del PIB. Este ser铆a el mayor nivel en registro de deuda bruta de acuerdo con informaci贸n disponible desde 1990.
En el mes, el euro toc贸 un m铆nimo de 1.1105 y un m谩ximo de 1.1337 d贸lares por euro. La libra toc贸 un m铆nimo de 1.3137 y un m谩ximo de 1.3434 d贸lares por libra. El tipo de cambio del euro-peso toc贸 un m铆nimo de 20.0822 y un m谩ximo de 21.1803 pesos por euro.