Comentario de cierre 26/Mar/2020

Gabriela Siller

LOS MERCADOS HOY

MERCADO DE CAMBIOS

El peso mexicano cerr贸 la sesi贸n con una apreciaci贸n de 3.72% u 88.9 centavos, cotizando alrededor de 23.04 pesos por d贸lar, tocando un m铆nimo de 22.9665 pesos. En las 煤ltimas tres sesiones el peso mexicano se ha apreciado 9.78% o 2 pesos y 49 centavos desde el m谩ximo hist贸rico hasta el m铆nimo de hoy. La apreciaci贸n del peso fue resultado de un debilitamiento generalizado del d贸lar estadounidense ante los siguientes factores:

1. Por la ma帽ana se publicaron en Estados Unidos las solicitudes iniciales de apoyo por desempleo de la semana pasada, que pasaron de 282 mil hace dos semanas a 3 millones 283 mil solicitudes, m谩ximo hist贸rico y casi 5 veces el m谩ximo alcanzado durante la Gran Recesi贸n. Lo anterior es una se帽al temprana de que el impacto econ贸mico del coronavirus ser谩 severo, afectando el atractivo del d贸lar como activo refugio. Es probable que la econom铆a de Estados Unidos caiga este a帽o entre 2 y 3%, considerando las medidas de est铆mulo anunciadas y se espera una r谩pida recuperaci贸n para ese pa铆s en el 2021.

2. En los mercados financieros globales se recuper贸 el apetito por riesgo, tras la aprobaci贸n en el Senado estadounidense del paquete de est铆mulos fiscales por 2 billones de d贸lares, quedando pendiente su aprobaci贸n en la C谩mara de Representantes. Contemplando que el PIB es un flujo y no es un acervo y para fines de comparaci贸n, el est铆mulo que se est谩 proponiendo en Estados Unidos es equivalente a 2 veces el PIB de M茅xico. Si se contempla tambi茅n el est铆mulo v铆a pol铆tica monetaria, que el secretario del Tesoro estima en 4 billones de d贸lares, el est铆mulo total es equivalente a 6 veces el PIB de M茅xico, contemplando a un tipo de cambio de 24 pesos por d贸lar. En Estados Unidos, el est铆mulo fiscal equivale s贸lo a 9.2% del PIB.
   
3. En el mercado de dinero, la tasa de rendimiento de los bonos M a 10 a帽os mostr贸 un retroceso de 53.7 puntos base, a 7.35%, acumulando un retroceso de 68 puntos base en las 煤ltimas dos sesiones. El retroceso es m谩s marcado en la tasa de los bonos mexicanos a 10 a帽os emitidos en d贸lares, que ha bajado 109 puntos base en las 煤ltimas dos sesiones. Lo anterior muestra un incremento en la demanda por deuda soberana de M茅xico en el corto plazo como resultado de la correcci贸n, a pesar de que sigue habiendo riesgos para la econom铆a mexicana. 

En la sesi贸n, el Indicador Base de Percepci贸n de riesgo global (IBP) se ubic贸 en -281 unidades, lo que significa apetito por riesgo alto. Al interior del 铆ndice, los componentes de mercado de capitales, divisas, dinero y riesgo pa铆s mostraron resultados consistentes con apetito por riesgo. Sin embargo, el componente de mercado de commodities mostr贸 resultados consistentes con percepci贸n de riesgo. Esto se debi贸 a que Estados Unidos mostr贸 signos de que el brote del coronavirus est谩 afectando su mercado laboral, lo cual indica que el crecimiento econ贸mico ser谩 negativamente afectado.

A pesar de que la sesi贸n estuvo definida por un mayor optimismo, con ganancias en la mayor铆a de las bolsas occidentales, persiste el riesgo de que se observen episodios de volatilidad durante las siguientes sesiones pues la pandemia del coronavirus sigue avanzando a una tasa creciente. En Estados Unidos se report贸 que el n煤mero de casos totales asciende a 81,946, ubic谩ndose como el pa铆s con m谩s contagios a nivel global, superando a China que reporta 81,285 casos totales.

En la sesi贸n, el tipo de cambio toc贸 un m铆nimo de 22.9665 pesos y un m谩ximo de 24.2445 pesos. Durante la sesi贸n, el euro-peso alcanz贸 un m铆nimo de 25.3293 y un m谩ximo de 26.4570 pesos por euro en las cotizaciones interbancarias a la venta. Por su parte, el euro toc贸 un m铆nimo de 1.0871 y un m谩ximo de 1.1059 d贸lares por euro.

Al cierre, las cotizaciones interbancarias a la venta se ubicaron en 23.9273 pesos por d贸lar, 1.2178 d贸lares por libra y en 1.1037 d贸lares por euro.

MERCADO DE CAPITALES

En la pen煤ltima sesi贸n de la semana, el mercado de capitales cerr贸 con resultados mixtos, con ganancias en la mayor铆a de las bolsas occidentales, las cuales extendieron el movimiento correctivo que se observa desde inicios de la semana. Este movimiento correctivo se debi贸 principalmente a la expectativa de que Estados Unidos implemente un paquete de 2 billones de d贸lares para aliviar al a econom铆a de los efectos del coronavirus. Este paquete fue aprobado por el Senado estadounidense ayer por la tarde, y se espera que pronto pase por la C谩mara de Representantes para poder ser firmado por el presidente Trump.

As铆, en Estados Unidos, los principales 铆ndices accionarios cerraron la sesi贸n con resultados positivos. El Dow Jones present贸 una ganancia de 6.38%, ubic谩ndose en 22,552.17 puntos, mientras que los 铆ndices S&P 500 y NASDAQ avanzaron en 6.24% y 5.60%, respectivamente, a niveles de 2,630.07 y 7,797.54 unidades. Al interior del S&P 500, las ganancias fueron generalizadas en todos los sectores, aunque por su ponderaci贸n, los sectores de salud (+6.98%), financiero (+6.43%) y tecnol贸gico (+6.35%) representaron conjuntamente 84.76 de los 154.51 puntos que gan贸 el 铆ndice.

En M茅xico, el S&P/BMV IPC cerr贸 la jornada con un incremento de 0.48 o 169.87 puntos y se ubic贸 en 35,706.57 unidades. Al interior el 铆ndice, las ganancias de emisoras del sector de materias primas impulsaron al 铆ndice a cerrar en terreno positivo, con incrementos de Orbia (+10.74%), Cemex (+7.46%) y Grupo M茅xico (+2.29%). Cabe recordar que los ingresos de estas emisoras son altamente sensibles a la econom铆a global y a los precios internacionales de las materias primas. En las semanas anteriores, este sector fue de los m谩s afectados dentro de la bolsa mexicana, aunque debido a una correcci贸n y no necesariamente a un cambio de tendencia en el mercado. Incluso con las ganancias de hoy, Cemex acumula una contracci贸n de 34.46% en lo que va del a帽o, mientras que Orbia y Grupo M茅xico pierden 29.09% y 14.17%, respectivamente.

Es importante agregar que, por la tarde, la agencia calificadora S&P Global recort贸 la calificaci贸n crediticia de M茅xico de BBB+ a BBB, el segundo grado m谩s bajo de inversi贸n. Si a esta agencia le siguen otras, se podr铆a aumentar la percepci贸n de riesgo de invertir en M茅xico y se podr铆an observar p茅rdidas en la bolsa mexicana de valores.

En Europa, las principales plazas burs谩tiles cerraron la jornada con resultados positivos, con ganancias concentradas en la 煤ltima hora de operaci贸n, tras la apertura del mercado estadounidense. El Euro Stoxx 600 registr贸 una ganancia de 2.55%, coloc谩ndose en 321.38 unidades, mientras que los 铆ndices DAX de Alemania y FTSE 100 de Londres avanzaron en 1.28% y 2.24%, respectivamente, a niveles de 10,000.96 y 5,815.73 puntos. Al interior del Euro Stoxx 600, el sector industrial lider贸 las ganancias, con un avance promedio de 4.80%, equivalente a 1.99 de los 7.16 puntos que gan贸 el 铆ndice.

Cabe agregar que la mayor demanda por activos burs谩tiles podr铆a ser temporal, pues hoy se public贸 uno de los primeros indicadores en mostrar el severo impacto de la pandemia de coronavirus en la econom铆a. En Estados Unidos, se publicaron las solicitudes iniciales de apoyo por desempleo en la semana comprendida entre el 14 y el 21 de marzo, ubic谩ndose en 3 millones 283 mil unidades. Esta es la mayor lectura para las peticiones de apoyo por desempleo en una sola semana en la historia, adem谩s de estar significativamente por encima de los de la Gran Recesi贸n del 2009, cuando se report贸 un m谩ximo de 665 mil. Si se contin煤a viendo un deterioro severo en el mercado laboral y/o en los indicadores econ贸micos correspondientes a marzo, no se descartar铆a un regreso de los episodios de incertidumbre de principios de mes.

Adicionalmente, la tasa de propagaci贸n del coronavirus contin煤a aceler谩ndose. En Estados Unidos, en las 煤ltimas 24 horas se report贸 un incremento en los casos totales de 18.54%, a un total de 80,854 casos. Con este incremento, Estados Unidos super贸 a Italia como el segundo pa铆s con m谩s contagios y probablemente se ubicar谩 como el pa铆s con m谩s infectados el d铆a de ma帽ana, por encima de China, en donde el n煤mero de casos reportados es 81,285. En Europa, tambi茅n contin煤a propag谩ndose el coronavirus. El n煤mero de personas infectadas ascendi贸 a 80,589 en Italia, 8.34% m谩s que ayer; 56,197 en Espa帽a, 13.49% m谩s que ayer; y 43,646 en Alemania, 16.94% m谩s que ayer. 

En Asia, los principales mercados de valores cerraron la jornada con resultados negativos, al concluir operaciones antes de la apertura del mercado estadounidense que marc贸 las ganancias en los mercados occidentales. El Nikkei 225 de Jap贸n registr贸 una p茅rdida de 4.41%, ubic谩ndose en 18,664.60 puntos, mientras que los 铆ndices de Shangh谩i y Shenzhen de China retrocedieron en 0.60% y 0.80%, respectivamente, a niveles de 2,764.91 y 1,701.15 unidades.

En el mercado de dinero, los rendimientos de los bonos a 10 a帽os de Alemania y el Reino Unido disminuyeron en 9.7 y 6.1 puntos base, respectivamente, a tasas de -0.38% y 0.38%, mientras que en Estados Unidos el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 a帽os disminuy贸 en 2.2 puntos base, a 0.84%. Por su parte, en M茅xico el rendimiento de los bonos M a 10 a帽os disminuy贸 en 54 puntos base, a una tasa de 7.35%, mientras que el rendimiento de las emisiones en d贸lares del mismo plazo disminuy贸 en 17.4 puntos base, a 3.81%. 

MERCADO DE COMMODITIES

El oro cerr贸 la sesi贸n con ganancias, cotizando en 1,504.5 d贸lares por onza, lo que equivale a un aumento en su precio de 0.80%. Las presiones al alza se dieron tras la publicaci贸n de las solicitudes iniciales de apoyo por desempleo de la semana pasada, las cuales aumentaron a 3 millones 283 mil solicitudes, su m谩ximo hist贸rico.

Esto es una clara se帽al de que la econom铆a estadounidense est谩 siendo afectada por el brote del coronavirus, lo cual aument贸 la demanda por oro como activo refugio. Hay que mencionar que el oro, no hab铆a presentado su funci贸n como activo refugio debido a las ventas masivas en los mercados de capitales, que llevaron a los inversionistas a vender oro para obtener liquidez. No obstante, la pol铆tica monetaria expansiva de la Reserva Federal y la aprobaci贸n del paquete en el Senado estadounidense, han llevado al mercado a esperar una mayor liquidez, lo que podr铆a prevenir las ventas del oro. No obstante, permanece latente el riesgo de ca铆das del precio del petr贸leo.

Cabe mencionar que el precio del oro tambi茅n fue apoyado por el debilitamiento generalizado del d贸lar estadounidense, el cual perdi贸 terreno tras la publicaci贸n de las peticiones iniciales de apoyo por desempleo. Un debilitamiento del d贸lar hace a los commodities m谩s accesibles para inversionistas que tienen otras divisas.

Por su parte, los metales industriales cerraron la sesi贸n con resultados mixtos. Si bien, la aprobaci贸n del paquete de est铆mulos de Estados Unidos llev贸 a algunos metales industriales a cerrar con ganancias, el precio de otros continu贸 presionado a la baja ante el impacto que la pandemia del coronavirus tiene en su demanda.

Ante esto, el cobre cerr贸 la sesi贸n cotizando en 4,788.75 d贸lares por tonelada m茅trica, lo que equivale a una contracci贸n en su precio de 1.18%, mientras que el precio del zinc increment贸 en 1.31% y cerr贸 la sesi贸n cotizando en 1,860 d贸lares por tonelada m茅trica. Por su parte, el precio del n铆quel se redujo en 0.69% y cerr贸 cotizando en 11,211 d贸lares por tonelada m茅trica, mientras que el precio del aluminio increment贸 en 0.08% y cerr贸 la sesi贸n cotizando en 1,504.5 d贸lares por tonelada m茅trica.

Finalmente, los productos agr铆colas cerraron la sesi贸n con resultados mixtos.

El trigo cerr贸 la sesi贸n con p茅rdidas cotizando en 5.69d贸lares por bushel, lo que equivale a una reducci贸n de 1.90% en su precio, luego de haber tocado m谩ximo de dos meses de 5.83 d贸lares por bushel. Por su parte, la soya cerr贸 la sesi贸n cotizando en 8.80 d贸lares por bushel, lo que equivale a una contracci贸n de 0.14%.

La demanda por los granos, especialmente la del trigo, ha sido beneficiada por la propagaci贸n del coronavirus, pues ha provocado la acumulaci贸n de reservas para la producci贸n de alimentos.  Hay que mencionar que los consumidores han aumentado su demanda de alimentos como consecuencia de la cuarentena.

Por su parte, el ma铆z cerr贸 la sesi贸n con pocos cambios, cotizando en 3.48 d贸lares por bushel, lo que equivale a un ligero aumento en su precio de 0.07%%.

MERCADO DE PETR脫LEO

Tras cotizar por tres sesiones consecutivas con ganancias, el precio de las principales mezclas de petr贸leo cerr贸 la sesi贸n retomando su tendencia a la baja. Esto se dio ante la expectativa de que las restricciones de movimiento para contener la propagaci贸n del coronavirus han destruido la demanda por petr贸leo a nivel global.

De acuerdo con el Director Ejecutivo de la Agencia Internacional de Energ铆a (IEA, por sus siglas en ingl茅s), Fatih Birol, la demanda mundial de petr贸leo est谩 en 鈥渃a铆da libre鈥, al contraerse 鈥渆n unos 20 millones de barriles al d铆a鈥. La ca铆da en la demanda ha aumentado las presiones a la baja en el precio del hidrocarburo, sobre todo porque el mercado presentaba sobre oferta, incluso antes del bote del coronavirus. A esto se le a帽ade la posibilidad de que el mercado sea inundado con petr贸leo tan pronto como el acuerdo entre la OPEP y sus aliados (OPEP+) finalice a inicios de abril. Hay que recordar que Arabia Saudita y Rusia actualmente se encuentran en una guerra de precios, luego de que a inicios del mes no pudieron llegar a un acuerdo para estabilizar el mercado petrolero.

Otro factor que presion贸 a la baja el precio del petr贸leo fue noticia de que el paquete de est铆mulo aprobado por el Senado estadounidense excluye la compra de 30 millones de barriles de petr贸leo para las reservas de seguridad nacional.

Cabe destacar que la aprobaci贸n del paquete econ贸mico de 2 billones de d贸lares no caus贸 un incremento en el precio, debido a que es evidente que la situaci贸n econ贸mica de Estados Unidos es negativa. De hecho, esto se vio reflejado en la publicaci贸n de las solicitudes iniciales de apoyo por desempleo de la semana que termin贸 el 21 de marzo, pues aumentaron a 3 millones 283 mil solicitudes, su mayor lectura en la historia y cerca de 5 veces por encima de los m谩ximos de 1982 y 2009.

Ante esto, el WTI cerr贸 la sesi贸n cotizando en 23.18 d贸lares por barril, lo que equivale a una reducci贸n en su precio de 5.35%, mientras que el precio del Brent disminuy贸 en 2.04% y cerr贸 la sesi贸n cotizando en 26.83 d贸lares por barril. Por su parte, la mezcla mexicana cerr贸 la sesi贸n del 25 de marzo cotizando en 16.84 d贸lares por barril, lo que equivale a un aumento en su precio de 4.89%.



GABRIELA SILLER es Directora de An谩lisis Econ贸mico - Financiero de Grupo Financiero BASE.

Las opiniones expresadas por el autor no reflejan necesariamente el punto de vista de MOBILNEWS.MX

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