Comentario de cierre 23/Sep/2020

MERCADO DE CAMBIOS

El peso mexicano cerr贸 la sesi贸n con una depreciaci贸n de 3.22% o 69.8 centavos, cotizando alrededor de 22.39 pesos por d贸lar, tocando un m谩ximo de 22.4393 pesos, nivel no visto desde el 12 de agosto. La depreciaci贸n de 69.8 centavos o 3.22% es la mayor desde el 11 de junio. En las 煤ltimas cuatro sesiones, el peso acumula una depreciaci贸n de 7.31% o 1 peso y 53 centavos. Cabe se帽alar que cuatro sesiones consecutivas con depreciaciones del peso de 1% o m谩s, solo ha ocurrido seis veces desde que inici贸 el r茅gimen de libre flotaci贸n: una ahorita, otra en agosto del 2015 y las otras cuatro en enero del 95, febrero del 95 y dos veces en marzo del 95.  A pesar de que el peso mexicano es una divisa vol谩til, por ser la m谩s l铆quida de toda Latinoam茅rica, los movimientos de los 煤ltimos d铆as son inusuales

En el mercado cambiario, el peso mexicano fue la divisa m谩s depreciada durante la sesi贸n, aunque la mayor铆a de las divisas perdieron con excepci贸n del won surcoreano que avanz贸 0.06%. Despu茅s del peso, las divisas m谩s depreciadas fueron el real brasile帽o con 2.03%, el rand sudafricano con 1.72% y la corona noruega con 1.61%. El 铆ndice ponderado del d贸lar avanz贸 0.72% durante la sesi贸n, alcanzando niveles no vistos desde principios de agosto. La depreciaci贸n del peso se debi贸 a:

1. La Reserva Federal ha se帽alado como clave la implementaci贸n de medidas fiscales expansivas en Estados Unidos para que contin煤e la recuperaci贸n econ贸mica. Los comentarios realizados recientemente por el presidente de la Fed, Jerome Powell, y por los presidentes de algunas oficinas regionales de esta instituci贸n central, han sido entorno a la necesidad de nuevos est铆mulos fiscales por parte del gobierno estadounidense para evitar que la recesi贸n generada por la pandemia de coronavirus sea prolongada. Lo anterior, aunado a que el contexto pol铆tico actual en Estados Unidos gira alrededor de las elecciones, est谩 comenzando a generar el sentimiento en el mercado de que se podr铆a retrasar la aprobaci贸n de un nuevo est铆mulo fiscal por las crecientes tensiones entre los partidos Republicano y Dem贸crata.

2. La postura de la Reserva Federal con respecto a la pol铆tica monetaria. Desde el martes se ha hablado sobre la posibilidad de que la Fed incremente la tasa de inter茅s incluso antes de que se logre el objetivo de inflaci贸n promedio de 2%. Esta postura incrementa la probabilidad de que se disminuya el diferencial de tasas contra Estados Unidos, disminuyendo a su vez el atractivo de mantener inversiones en otras divisas que no sea el d贸lar.

3. Una mayor percepci贸n de riesgo sobre M茅xico, despu茅s de la iniciativa de la Ley de Pensiones propuesta por los diputados del Partido del Trabajo (PT), en la que los Fondos de Ahorro para el Retiro, pasar铆an a un fondo general manejado por el gobierno. Aunque es poco probable que esta iniciativa prospere, la insistencia de grupos pol铆ticos respecto al tema en lo que va del a帽o podr铆a elevar el nerviosismo de los inversionistas y afectar los flujos de inversi贸n de cartera al pa铆s.

Los primeros dos factores han generado incertidumbre en los mercados financieros globales, como en el mercado de capitales de Estados Unidos, en donde el Dow Jones perdi贸 1.92% y el NASDAQ cay贸 3.02%. En el mercado cambiario, los inversionistas perecieron refugiarse en el d贸lar, fortaleci茅ndolo frente a la mayor铆a de sus principales cruces. Hacia adelante, noticias sobre el avance del Covid19 o noticias sobre un estancamiento en la recuperaci贸n econ贸mica global, podr铆an ocasionar nuevos episodios de aversi贸n al riesgo, provocando subidas en el tipo de cambio.

En la sesi贸n, el tipo de cambio toc贸 un m铆nimo de 21.6190 y un m谩ximo de 22.4393 pesos, el euro toc贸 un m铆nimo de 1.1652 y un m谩ximo de 1.1719 d贸lares por euro. Finalmente, el euro peso toc贸 un m铆nimo de 25.3357 y un m谩ximo de 26.1618 pesos por euro.

Al cierre, las cotizaciones interbancarias a la venta se ubicaron en 22.3949 pesos por d贸lar, 1.2715 d贸lares por libra y en 1.1661 d贸lares por euro.

MERCADO DE CAPITALES

En la sesi贸n del mi茅rcoles, el mercado de capitales cerr贸 con resultados mixtos, en una jornada que se puede dividir en dos etapas.

En las sesiones asi谩tica y europea, se observaron mayormente ganancias en los principales mercados burs谩tiles, generadas por un movimiento correctivo al alza despu茅s de las fuertes p茅rdidas que se hab铆an acumulado el lunes y en semanas previas. Este movimiento fue impulsado por las versiones preliminares de los 铆ndices PMI de manufactura y servicios que se publicaron para algunas econom铆as avanzadas, correspondientes a septiembre. En general, los 铆ndices de manufactura se ubicaron por encima de las expectativas del mercado y del umbral de expansi贸n de 50 puntos para la Eurozona, Alemania, Francia, el Reino Unido y Estados Unidos. Por el contrario, los 铆ndices PMI de servicios estuvieron por debajo de las expectativas del mercado y por debajo del umbral de expansi贸n en todos los pa铆ses, con excepci贸n de Estados Unidos y el Reino Unido. El peor desempe帽o del sector servicios pone en evidencia que el sector empresarial a煤n ve riesgos por la pandemia de coronavirus, pues las medidas de distanciamiento social han afectado particularmente a este sector. No obstante, este nerviosismo ya ha sido descontado en d铆as previos.

Por otro lado, en las 煤ltimas horas de la sesi贸n estadounidense se observ贸 un fuerte episodio de incertidumbre que gener贸 p茅rdidas significativas, el cual se le puede atribuir principalmente al cambio en la postura de la Reserva Federal que se ha visto en los 煤ltimos d铆as. En general, tanto el presidente de esta instituci贸n central como algunos presidentes de oficinas regionales han reiterado la necesidad de una nueva ronda de est铆mulos fiscales para acortar la duraci贸n de la recesi贸n generada por la pandemia. En un contexto en el que se avecinan las elecciones y hay tensiones pol铆ticas entre los dos principales partidos de Estados Unidos, el mercado est谩 comenzando a descontar la posibilidad de que no se logren aprobar nuevos est铆mulos en los pr贸ximos meses, agravando la situaci贸n econ贸mica de ese pa铆s y afectando al resto del mundo.

As铆, en Estados Unidos los principales 铆ndices borraron ganancias de alrededor de medio punto porcentual, para cerrar con amplias p茅rdidas. El Dow Jones registr贸 una ca铆da de 1.92%, ubic谩ndose en 26,763.13 puntos, 6.22% por debajo del cierre del 2019. Desde su punto m铆nimo alcanzado el 23 de marzo, este 铆ndice se ha recuperado en 46.94%. Por su parte, los 铆ndices S&P 500 y NASDAQ retrocedieron en 2.37% y 3.02%, respectivamente, a niveles de 3,236.92 y 10,632.99 unidades. En lo que va del a帽o, el S&P 500 gana 0.19% y el NASDAQ 18.51% mientras que desde sus puntos m铆nimos alcanzados el 23 de marzo estos 铆ndices se han recuperado en 47.68% y 60.34%, respectivamente. El NASDAQ, que hab铆a liderado significativamente las ganancias en la tendencia de marzo a septiembre, al cierre de hoy acumula una correcci贸n a la baja de 11.94% con respecto a su m谩ximo hist贸rico alcanzado el 2 de septiembre. Si el 铆ndice cae hacia la zona del m谩ximo hist贸rico previo a la pandemia, de febrero (9,700 puntos), acumular铆a una contracci贸n de 20% del m谩ximo hist贸rico del 2 de septiembre y se considerar铆a un 鈥淏ear Market鈥 o mercado bajista.

En M茅xico, el 脥ndice de Precios y Cotizaciones (IPC) de la Bolsa Mexicana de Valores oscil贸 entre p茅rdidas y ganancias durante gran parte de la sesi贸n, cerrando con una p茅rdida moderada de 0.12% y ubic谩ndose en 35,812.24 puntos, 17.75% por debajo del cierre del 2019. Desde su punto m铆nimo alcanzado el 3 de abril, este 铆ndice se ha recuperado en 10.18%. Al interior, las p茅rdidas del sector de materiales impulsaron al 铆ndice a cerrar en terreno negativo, con ca铆das de Grupo M茅xico (-2.32%), Orbia (-1.74%), Cemex (-0.75%), Pe帽oles (-0.45%) y Cementos Chihuahua (-0.18%). Estas emisoras son sensibles a los precios de las materias primas en los mercados financieros globales, por lo que las p茅rdidas son consistentes con el episodio de incertidumbre que se observ贸 en Estados Unidos.

En Europa, las principales plazas burs谩tiles cerraron con resultados positivos, al concluir operaciones antes de que se dieran las ca铆das fuertes en Estados Unidos. El Euro Stoxx 600 present贸 una ganancia de 0.55%, coloc谩ndose en 359.53 unidades, 13.54% por debajo del cierre del a帽o anterior. Desde su punto m铆nimo alcanzado el 16 de marzo, este 铆ndice se ha recuperado en 33.87%. Por su parte, los 铆ndices DAX de Alemania y FTSE 100 de Londres avanzaron en 0.39% y 1.20%, respectivamente, a niveles de 12,642.97 y 5,899.26 puntos. En lo que va del a帽o, el DAX pierde 4.57% y el FTSE 21.79%, mientras que desde sus puntos m铆nimos alcanzados el 16 de marzo, estos 铆ndices se han recuperado en 53.14% y 20.42%, respectivamente. Los 铆ndices PMI de manufactura y servicios del Reino Unido fueron los 煤nicos de la regi贸n que se ubicaron ambos por encima del umbral de expansi贸n de 50 puntos, lo que explica el desempe帽o relativamente mejor que tuvo el FTSE 100.

En Asia, los principales mercados de valores cerraron mixtos. En Jap贸n, el Nikkei 225 inici贸 la semana con una p茅rdida moderada de 0.06%, en una sesi贸n vol谩til en la que captur贸 los movimientos del resto de los mercados en d铆as previos, cerrando en 23,346.49 puntos, 1.31% por debajo del cierre del 2019. Por su parte, los 铆ndices de Shangh谩i y Shenzhen de China avanzaron en 0.17% y 0.83%, respectivamente, a niveles de 3,279.71 y 2,202.18 puntos. En el a帽o, estos 铆ndices acumulan rendimientos de 7.53% y 27.81%, respectivamente.

En el mercado de dinero y deuda, los rendimientos de los bonos a 10 a帽os de Alemania y el Reino Unido aumentaron en 0.9 y 2.8 puntos base, respectivamente, a tasas de -0.50% y 0.225%. En Estados Unidos, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 a帽os se mantuvo sin cambios en una tasa de 0.67%, mientras que el rendimiento de los T-Bills a 3 meses se mantuvo en 0.09%. Por su parte, en M茅xico, el rendimiento de los bonos M a 10 a帽os aument贸 en 3.0 puntos base, a 5.98%, mientras que el rendimiento de las emisiones en d贸lares del mismo plazo aument贸 en 6.5 puntos base, a una tasa de 3.59%.

MERCADO DE COMMODITIES

Durante la sesi贸n, continu贸 el fortalecimiento del d贸lar estadounidense como resultado de una preferencia por esta divisa como activo refugio. Esto llev贸 a que el precio del oro cotizara una vez m谩s por debajo de los 1,900 d贸lares por onza y cerrara la sesi贸n en un nivel de 1,856.9 d贸lares, lo que equivale a una contracci贸n en su precio de 2.28%.

El fortalecimiento del d贸lar llev贸 al precio del metal precioso a tocar un m铆nimo no visto desde julio de 1,855.86 d贸lares por onza. El d贸lar fuerte hace que los commodities como el oro sean menos atractivos para inversionistas globales.

Hay que mencionar que el n煤mero de casos de coronavirus a nivel global ha alcanzado los 31.99 millones, siendo los pa铆ses europeos los cuales est谩n mostrando el mayor resurgimiento en casos. De hecho, dicho resurgimiento podr铆a estar vi茅ndose reflejado en la publicaci贸n del 铆ndice PMI Compuesto de la actividad total de la Eurozona, correspondiente al mes de septiembre, el cual se contrajo 1.8 puntos para ubicarse en 50.1 puntos. No obstante, el PMI de manufactura se ubic贸 en 53.7 puntos.

A pesar de la contracci贸n en el precio del oro, se espera que el metal precioso retome en alg煤n punto su propiedad como activo refugio, haciendo que el precio vuelva a recuperar terreno y se dirija hacia los 2,000 d贸lares por onza. Hay que mencionar que, la incertidumbre global y las bajas tasa de inter茅s de los bancos centrales continuar谩.

Asimismo, el fortalecimiento del d贸lar y la incertidumbre en el mercado llev贸 a los metales industriales a cerrar la sesi贸n con amplias p茅rdidas.

Ante esto, el precio del zinc cerr贸 la sesi贸n con una reducci贸n en su precio de 2.45%, cotizando en 2,404 d贸lares por tonelada m茅trica, mientras que el precio del n铆quel cerr贸 cotizado en 14,431 d贸lares por tonelada m茅trica, lo que equivale a una disminuci贸n en su precio de 1.20%. El cobre cerr贸 la sesi贸n cotizando en 6,617.1 d贸lares por tonelada m茅trica, mostrando una disminuci贸n de 2.80% en su precio, mientras que el precio del aluminio se redujo en 1.25% y cerr贸 cotizando en 1,714.76 d贸lares por tonelada m茅trica.

Finalmente, los productos agr铆colas cerraron la sesi贸n con p茅rdidas, ante la expectativa de una mayor oferta de los granos. Hay que mencionar que inici贸 la temporada de cosecha en Estados Unidos, por lo que se espera que el clima seco y la falta de lluvias permita a los agricultores estadounidenses aumentar la cosecha.

Ante esto, la soya cerr贸 la sesi贸n cotizando en 10.12 d贸lares por bushel, lo que equivale a una ligera reducci贸n en su precio de 0.71%, mientras que el precio del ma铆z disminuy贸 en 0.20%, y cerr贸 cotizando en 3.68 d贸lares por bushel. Por su parte, el trigo cerr贸 la sesi贸n cotizando en 5.48 d贸lares por bushel, lo que equivale a una reducci贸n en su precio de 1.75%.

No obstante, es poco probable que el precio de los granos disminuya mucho debido a la demanda por granos a nivel global. El Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA, por sus siglas en ingl茅s) confirm贸 la venta de 266 mil toneladas de soya estadounidense a China y 260 mil toneladas a un destino desconocido. Por su parte, Egipto compr贸 405 mil toneladas de trigo ruso.

MERCADO DE PETR脫LEO

Los precios de las principales mezclas de petr贸leo cerraron la sesi贸n con pocos cambios. Aunque durante la mayor parte de la jornada las mezclas cotizaron con ganancias, ante la publicaci贸n del reporte semanal de la Administraci贸n de Informaci贸n Energ茅tica de Estados Unidos (EIA, por sus siglas en ingl茅s).

En el reporte se mostr贸 que durante la semana que finaliz贸 el 18 de septiembre, los inventarios de crudo de Estados Unidos mostraron una contracci贸n de 1.64 millones de barriles (m bbl), llevando a los inventarios totales a un nivel de 494.4m bbl. Asimismo, se public贸 que la producci贸n petrolera en dicho pa铆s se contrajo en 200 mil barriles diarios a 10.7 millones de barriles diarios (mbd).

Hay que mencionar que la contracci贸n en la producci贸n petrolera era esperada debido a las tormentas que interrumpieron las operaciones en el Golfo de M茅xico. El hurac谩n Sally detuvo cerca de un tercio de la producci贸n.

Cabe destacar que la reducci贸n en los inventarios y producci贸n no fue lo 煤nico positivo que se observ贸 en el reporte, y que llev贸 al precio del petrolero a incrementar. Durante la semana previa hubo un incremento en la demanda impl铆cita total por energ茅ticos, la cual aument贸 en 8.29% a 18.43mbd. Este incremento fue impulsado principalmente por el aumento en la demanda impl铆cita por destilados la cual increment贸 en m谩s de un mill贸n de barriles diarios a 3.96 mbd. El mayor consumo de destilados se debe a que la temporada de cosechas en el Medio Oeste del pa铆s ha comenzado. Esta mayor demanda tambi茅n caus贸 que los inventarios del energ茅tico se redujeran en 3.36 millones.

No obstante, a pesar del aumento en la demanda impl铆cita por energ茅ticos, la utilizaci贸n de refiner铆as se redujo en 1% durante la semana pasada, lo que llev贸 a la entrada de crudo a las refiner铆as a reducirse en 118 mil barriles diarios a 13.37mbd. Hay que recordar que la temporada de mantenimiento de refiner铆as en Estados Unidos ya inici贸. Asimismo, los inventarios de Cushing Oklahoma, la terminal de entrega para los contratos de futuros del WTI que cotizan en el New York Mercantile Exchange (NYMEX), mostraron un ligero incremento de 4 mil barriles a un nivel de 54.28m bbl, lo que puede ser se帽al de que los inventarios en este lugar comenzar谩n a incrementar a medida que la demanda por crudo disminuya en la temporada de mantenimiento.

Adicionalmente, contin煤a el nerviosismo en torno al continuo aumento en el n煤mero de casos de coronavirus a nivel global, lo que podr铆a llevar a algunos pa铆ses a volver a imponer medidas de contingencia, lo que puede reducir la ya fr谩gil demanda.

Ante esto, el WTI cerr贸 la sesi贸n con un aumento en su precio de 0.05% y cotiza en 39.82 d贸lares por barril, mientras que el precio del Brent se reduce en 0.10% y cerr贸 cotizando en 41.68 d贸lares por barril. Por su parte, la mezcla mexicana de importaci贸n cerr贸 la sesi贸n del 22 de septiembre cotizando en 37.44 d贸lares por barril, lo que equivale a un ligero aumento en su precio de 0.48%. 



GABRIELA SILLER es Directora de An谩lisis Econ贸mico de Banco BASE

Las opiniones expresadas por el autor no reflejan necesariamente el punto de vista de MOBILNEWS.MX

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