Comentario de cierre 14/Ene/2022

MERCADO DE CAMBIOS

El peso cerr√≥ la semana con una apreciaci√≥n de 0.47% o 9.5 centavos, cotizando alrededor de 20.30 pesos por d√≥lar, con el tipo de cambio tocando un m√≠nimo de 20.2819 y un m√°ximo de 20.3665 pesos. Con lo anterior, el peso acumula siete semanas consecutivas de apreciaci√≥n frente al d√≥lar, con una apreciaci√≥n acumulada de 7.38% o 1 peso y 62 centavos. Cabe mencionar que la apreciaci√≥n del peso durante siete semanas consecutivas es algo que no ocurr√≠a desde hace tres a√Īos, cuando el peso se apreci√≥ durante nueve semanas consecutivas entre el 26 de noviembre del 2018 y el 25 de enero del 2019. Asimismo, en las √ļltimas siete semanas el peso se ubica como la divisa m√°s apreciada en la canasta amplia de principales cruces del d√≥lar.

Desde el punto de vista técnico, el tipo de cambio ha perforado el soporte de 20.35 pesos por dólar, reanudando la tendencia a la baja que había mostrado en diciembre. El siguiente soporte a ser perforado es de 20.27 pesos por dólar, en donde se ubica el promedio móvil de 200 días.

A partir de diciembre, la apreciación del peso mexicano ha estado beneficiada por los siguientes factores:

1. Una menor percepci√≥n de riesgo asociada con la pandemia del Covid19 y la variante √ďmicron. En las √ļltimas siete semanas, la mayor√≠a de las divisas ha recuperado terreno, pues, aunque los nuevos casos han alcanzado niveles hist√≥ricos, las hospitalizaciones y muertes se han mantenido estables en comparaci√≥n con variantes previas.

2. Una disminuci√≥n de la volatilidad del tipo de cambio. La menor volatilidad implica un menor riesgo de asumir posiciones a favor del peso mexicano, por lo que se eleva el atractivo de invertir en instrumentos denominados en pesos mexicanos. Cabe se√Īalar que otras divisas de econom√≠as emergentes se han visto afectadas por episodios de fuerte volatilidad durante los √ļltimos meses, como la lira turca, el peso chileno y el sol peruano, principalmente por factores internos.

En el mercado de futuros de Chicago, las posiciones especulativas netas a la espera de una depreciación del peso se redujeron en 5,039 contratos entre el miércoles 5 y el martes 11 de enero, ubicándose en 4,451 contratos, cada uno de 500 mil pesos. Desde el 1 de diciembre del 2021, las posiciones especulativas netas en contra del peso se han reducido en 92.5% o 55,296 contratos.

3. La postura monetaria de Banco de México, que ha sido más agresiva de lo anticipado, luego de subir la tasa de interés el 16 de diciembre en 50 puntos base a 5.50%. Hacia adelante se mantiene la expectativa de incrementos adicionales a la tasa de interés debido a que el balance de riesgos para la inflación se mantiene sesgado al alza. En Estados Unidos se espera que la Reserva Federal comience a subir su tasa de interés tan pronto como el 16 de marzo, por lo que es probable que el Banco de México busque mantener su postura monetaria relativa a través de ajustes adicionales.

4. Se redujo el nerviosismo asociado con la nueva composici√≥n de la Junta de Gobierno de Banco de M√©xico. A finales de noviembre hubo nerviosismo en los mercados por la nominaci√≥n de Victoria Rodr√≠guez Ceja a la posici√≥n de gobernadora del Banco de M√©xico, luego de que fuera retirada la nominaci√≥n de Arturo Herrera. No obstante, la ahora gobernadora del banco central ha se√Īalado la importancia de contener la inflaci√≥n, lo que ha reducido parte de la especulaci√≥n del mercado. Ser√° relevante conocer el comunicado del primer anuncio de pol√≠tica monetaria del Banco de M√©xico en el a√Īo, programado para el 10 de febrero.

Es importante se√Īalar que en las primeras dos semanas de diciembre se ha fortalecido la expectativa de una postura monetaria menos flexible por parte de la Reserva Federal. Al comienzo del a√Īo, el mercado ya hab√≠a descontado que la conclusi√≥n al programa de compra de bonos ser√° en marzo. No obstante, ahora es probable que tambi√©n en marzo se d√© el primer incremento a la tasa de inter√©s en Estados Unidos y que hacia mediados del a√Īo inicien los recortes de la hoja de balance, retirando liquidez del mercado.

En la semana, las expectativas de pol√≠tica monetaria no fortalecieron al d√≥lar, pues en el mercado de bonos se detuvo el incremento de las tasas de inter√©s. La tasa de rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 a√Īos cerr√≥ la semana con un incremento moderado de 1.5 puntos base, ubic√°ndose en 1.78%, luego de subir 37 puntos base en las tres semanas previas.

Hacia adelante, es probable que el tipo de cambio siga recuperando terreno hacia niveles cercanos a 20.00 pesos por dólar. Sin embargo, una apreciación a partir de los niveles actuales podría ser a un ritmo más lento, pues por debajo de 20.35 pesos por dólar se ha observado un incremento de la demanda por dólares. Asimismo, hacia el cierre de enero se publicarán los datos de crecimiento económico al cuarto trimestre del 2021 en Estados Unidos y México, lo que podría generar cautela entre los participantes del mercado.

En la semana, el euro tocó un mínimo de 1.1285 y un máximo de 1.1483 dólares por euro. Por su parte, el euro peso tocó un mínimo de 23.1545 y un máximo de 23.3419 pesos por euro.

Al cierre, las cotizaciones interbancarias a la venta se ubicaron en 20.3028 pesos por dólar, 1.3678 dólares por libra y en 1.1415 dólares por euro.

MERCADO DE CAPITALES

El mercado de capitales cerr√≥ la segunda semana del a√Īo con resultados mixtos, predominando p√©rdidas. El desempe√Īo negativo del mercado burs√°til estuvo explicado principalmente por cuatro factores:

1. La especulaci√≥n en torno a la pol√≠tica monetaria de Estados Unidos, sobre todo en la primera parte de la semana, lo que llev√≥ al rendimiento de los bonos del Tesoro a alcanzar un m√°ximo de 1.80% no visto desde enero del 2020. Debido a comentarios m√°s restrictivos por parte de los miembros de la Fed, el mercado ha comenzado a descontar un primer incremento en la tasa de inter√©s a partir de marzo.  

2. Nerviosismo en torno al incremento de casos de coronavirus, en ciudades portuarias de China. Lo anterior tiene el potencial de limitar la operación, aumentando las disrupciones en las cadenas de suministro y acentuando las presiones inflacionarias a nivel global.

3. Datos negativos para la econom√≠a estadounidense. Al cierre de la semana, se publicaron tres datos que estuvieron por debajo de la expectativa del mercado. Por un lado, las ventas minoristas mostraron una disminuci√≥n de 1.9%, la mayor desde febrero del 2021. Asimismo, la confianza del consumidor se redujo a 68.8 puntos desde la lectura de diciembre de 70.6. Por √ļltimo, la producci√≥n industrial se contrajo 0.3% en diciembre, luego de haber aumentado por dos meses al hilo.

4. Las primeras publicaciones trimestrales de las emisoras financieras de Estados Unidos, que decepcionaron a los inversionistas. JP Morgan report√≥ una ganancia por acci√≥n de 3.33 d√≥lares al cuarto trimestre del 2021, menor a la observada el a√Īo anterior de 3.79 d√≥lares.

As√≠, en Estados Unidos, los principales √≠ndices cerraron con p√©rdidas semanales. El Dow Jones registr√≥ una contracci√≥n semanal de 0.88%, hilando dos semanas a la baja y ubic√°ndose en 35,911.81 puntos. Por su parte, el √≠ndice S&P 500 se contrajo a una tasa semanal de 0.30% a 4,662.85 puntos. Al interior del S&P 500, las p√©rdidas se concentraron en el sector de bienes ra√≠ces (-1.98%) y el de consumo discrecional (-1.47%). Por √ļltimo, el Nasdaq cerr√≥ en 14,893.75 puntos, con una p√©rdida semanal de 0.28%, hilando tres semanas a la baja. En el acumulado del 2022, los tres √≠ndices se mantienen en terreno negativo: Dow Jones (-1.17%), S&P 500 (-2.17%) y Nasdaq (4.80%). Cabe mencionar que, el lunes 17 de enero permanecer√° cerrado el mercado de capitales de Estados Unidos ante la celebraci√≥n del d√≠a de Martin Luther King Jr.

En M√©xico, el √ćndice de Precios y Cotizaciones (IPC) de la Bolsa Mexicana de Valores se deslig√≥ del mercado estadounidense, cerrando con una ganancia semanal de 1.02%, luego de haber perdido 0.13% en la semana anterior. Al cierre el IPC se ubic√≥ en 53,744.92 puntos, equivalente a un rendimiento de 0.89% en lo que va del a√Īo. Cabe mencionar que, durante la semana el IPC registr√≥ un nuevo m√°ximo hist√≥rico de 54,102.49 puntos. Al interior del √≠ndice, en el acumulado de las √ļltimas cinco sesiones se registraron ganancias en 22 de las 35 empresas incluidas. La emisora con mejor desempe√Īo fue Telesites (5.85%), seguida por Grupo Cementos Chihuahua (5.50%) y Grupo Aeroportuario del Centro (5.49%).
 
En Europa, las principales plazas burs√°tiles cerraron con resultados semanales mixtos. El DAX de Alemania mostr√≥ un retroceso de 0.40%, cerrando en 15,883.24 puntos, siendo la primera p√©rdida semanal desde la semana que termin√≥ el 17 de diciembre. Por su parte, el Euro Stoxx 600 cerr√≥ en 481.16 puntos, presentando una p√©rdida semanal de 1.05%, hilando as√≠ dos semanas a la baja. En el acumulado del a√Īo el DAX y el Euro Stoxx muestran rendimiento de -0.01% y -1.36%, respectivamente. Por √ļltimo, el FTSE 100 de Londres present√≥ una ganancia semanal de 0.77%, hilando cuatro semanas en terreno positivo. El √≠ndice de Londres cerr√≥ en 7,542.95 puntos, lo que equivale a una ganancia acumulada en el a√Īo de 2.15%.    

En Asia los principales √≠ndices cerraron con resultados mixtos, con las p√©rdidas concentr√°ndose en el mercado burs√°til de China ante el incremento en los casos de COVID-19. El √≠ndice Shenzhen cerr√≥ la semana en 4,726.73 puntos, mostrando una p√©rdida semanal de 1.98%, hilando dos semanas a la baja. Por su parte, en Jap√≥n, el Nikkei 225 cerr√≥ la semana con un retroceso de 1.24%, en 28,124.2 puntos, siendo su segunda semana consecutiva a la baja. Por √ļltimo, el √≠ndice Hang Seng de Hong Kong cerr√≥ con una ganancia semanal de 3.79%, hilando cuatro semanas al alza y ubic√°ndose en 24,383.32 puntos.
 



GABRIELA SILLER es Directora de Análisis Económico de Banco BASE

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